虛擬貨幣的界定的論文

　　對于虛擬貨幣的含義，學(xué)術(shù)界經(jīng)常引用的是巴塞爾銀行監管委員會(huì )所做出的對電子貨幣的定義，指在零售支付機制中，通過(guò)銷(xiāo)售終端、各類(lèi)電子設備以及在公開(kāi)網(wǎng)絡(luò )（如Internet）上執行支付的儲值產(chǎn)品和預付機制。但是除此之外，一些學(xué)者也從其它角度對虛擬貨幣做了新的界定，他們認為虛擬貨幣是指一定的發(fā)行主體以公用信息網(wǎng)為基礎，以計算機技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以數字化的形式存儲在網(wǎng)絡(luò )或有關(guān)電子設備中，并通過(guò)網(wǎng)絡(luò )系統以數據傳輸方式實(shí)現流通和支付功能的網(wǎng)上等價(jià)物。本文觀(guān)點(diǎn)正是基于這種定義而闡發(fā)。

　　隨著(zhù)網(wǎng)絡(luò )技術(shù)在國內的普及，虛擬貨幣因其便利性和時(shí)尚性得到大量應用，逐步成為虛擬產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò )增值服務(wù)提供者實(shí)現利潤的重要工具。當前我國網(wǎng)絡(luò )上存在的較有影響力的品種主要有Q幣、POPO幣和狐幣等。

　　金融危機中的虛擬貨幣消費

　　國家統計局宣布的數據顯示，受由金融危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機影響，2008年我國GDP增速呈逐季回落態(tài)勢，四個(gè)季度的同比增長(cháng)分別為10.6%，10.1%，9.0%和6.8%，尤其是在第四季度，由于金融海嘯已深入我國有關(guān)行業(yè)，國民經(jīng)濟增速明顯放緩。而按照騰訊、搜狐和網(wǎng)易三家的財報披露，其虛擬貨幣收入的同比增長(cháng)率卻遠遠高于各期的GDP增速（見(jiàn)表1、2、3）。

　　但綜合2008年全年走勢，虛擬貨幣消費量與2007年相比有了顯著(zhù)提高。與整體經(jīng)濟水平的下滑程度相比，虛擬貨幣還是表現出了較強的抗御性，表現在以下方面：

　　業(yè)務(wù)的效用具有一定的不可替代性�；ヂ�(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自在線(xiàn)游戲收入和其它服務(wù)性收入，如QQ會(huì )員、QQ秀等。因為這些網(wǎng)絡(luò )服務(wù)給消費者帶來(lái)的效用不是其它活動(dòng)可以輕易取代的，即一般情況下消費者不會(huì )輕易放棄這些服務(wù)，所以這兩部分收入水平受宏觀(guān)經(jīng)濟水平的影響較小或者說(shuō)影響傳導得較慢。只要網(wǎng)絡(luò )公司能夠適時(shí)推出新款網(wǎng)絡(luò )游戲或者及時(shí)優(yōu)化服務(wù)水平，提高“享受特權”，就可以牢牢抓住消費者，維持并增加此部分的營(yíng)業(yè)收入。

　　消費者構成特定。由于網(wǎng)絡(luò )虛擬產(chǎn)品和服務(wù)可以滿(mǎn)足年輕人“自我認同”和“追逐時(shí)尚”的心理需求，所以25歲以下的青年人就成為其消費主力。這些消費主力的生活費用全部或大部分由其監護人提供，排除一些不可抗因素，在其生活水平維持不變的條件下，用于網(wǎng)絡(luò )消費的部分也將維持在一個(gè)相對穩定的水平，因而網(wǎng)絡(luò )虛擬產(chǎn)品和服務(wù)的需求量總是存在。

　　此外，虛擬貨幣購買(mǎi)具有“單向性”，使用范圍具有“鎖定性”。單向性決定了虛擬貨幣的消費者不能通過(guò)虛擬幣發(fā)行方將虛擬幣換回人民幣，即虛擬幣“一經(jīng)購買(mǎi)概不退還”；鎖定性指虛擬貨幣只能在發(fā)行者允許的范圍內使用，即某種虛擬幣只能應用于發(fā)行者提供的產(chǎn)品池。當產(chǎn)品池中的產(chǎn)品足夠豐富時(shí)，虛擬幣的購買(mǎi)能力就得到展現，從而形成一種網(wǎng)絡(luò )范圍。發(fā)行者通過(guò)這種網(wǎng)絡(luò )范圍逐步建立了自身的市場(chǎng)份額和網(wǎng)絡(luò )品牌，隨著(zhù)品牌深入人心，發(fā)行者的有關(guān)業(yè)務(wù)對危機就會(huì )產(chǎn)生一定的抗御能力。

　　業(yè)務(wù)所需的.平均支出較低。虛擬貨幣消費一般情況下為小額消費，所以大多數網(wǎng)絡(luò )消費者不會(huì )太過(guò)于縮減這部分支出。因此互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)雖然不能完全抵住全球性經(jīng)濟萎縮帶來(lái)的沖擊，但相對于網(wǎng)絡(luò )廣告業(yè)務(wù)等大額交易來(lái)說(shuō)，它對金融危機有更強的抵御力。

　　金融危機對虛擬貨幣風(fēng)險防范的啟示

　　加強發(fā)行過(guò)程的管制，遏制信用危機于萌芽。降低信用標準，鼓勵房地產(chǎn)金融機構向低信用等級的借款者放款；同時(shí)放松金融管制，允許金融機構以低成本借貸投資于高風(fēng)險資產(chǎn)，允許投資銀行不斷設計結構復雜的高杠桿衍生品用于出售為次貸危機埋下了禍根。而虛擬貨幣的發(fā)行人為網(wǎng)絡(luò )公司，其發(fā)行行為在一定程度上打破了中央銀行貨幣發(fā)行的壟斷地位。由于虛擬貨幣發(fā)行量由公司利潤最大化決定，所以它具有很強的不確定性，甚至出現通貨膨脹，不僅會(huì )給消費者帶來(lái)“貶值風(fēng)險”，也會(huì )給貨幣市場(chǎng)帶來(lái)強烈的信用沖擊。因此國家應對虛擬貨幣的發(fā)行實(shí)施嚴格的管理，如設立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的虛擬幣發(fā)行機構，這樣一來(lái)虛擬幣的發(fā)行量雖然還是由公司經(jīng)營(yíng)者決定，但國家可以在其數量上加以控制，能夠有效地避免“通貨膨脹”的產(chǎn)生。

　　加強“二級交易市場(chǎng)”的信息披露，抑制風(fēng)險的傳導。次貸危機的傳導根源是成熟金融市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)證券化。因為缺乏可靠的價(jià)格信息參照，所以美國監管部門(mén)允許對沖基金按照內部的數學(xué)模型計算結果作為資產(chǎn)評估標準，吸引大量不知情的投資者購買(mǎi)。但基于次級房屋貸款的衍生品都高度個(gè)性化，流動(dòng)性很差，當基礎資產(chǎn)面臨信用風(fēng)險時(shí)，危機會(huì )沿傳導機制產(chǎn)生連鎖反應。同時(shí)由于對沖基金的信息不透明，危機產(chǎn)生后，市場(chǎng)無(wú)法清楚判斷對沖基金在沖擊中的受損程度，由于對風(fēng)險的自然規避而產(chǎn)生贖回風(fēng)波。

　　虛擬貨幣的二級交易市場(chǎng)即虛擬貨幣交易平臺，如國內的我有網(wǎng)、和美國的GameUSD、等，消費者通過(guò)這些平臺將多余的虛擬貨幣進(jìn)行交換或出售。一般情況下，虛擬貨幣不能被全額交換，這樣就出現了虛擬貨幣與法定貨幣之間所謂的“匯率”，普通的虛擬貨幣消費者就要承擔全部的流動(dòng)性風(fēng)險。但是，由于虛擬幣交易雙方的信息量嚴重不均衡，信息量占優(yōu)勢者倒賣(mài)虛擬幣從中獲取價(jià)差而牟利的現象層出不窮。雖然國家已開(kāi)征虛擬貨幣交易稅，將個(gè)人“通過(guò)網(wǎng)絡(luò )收購玩家的虛擬貨幣并加價(jià)出售”所獲得的收入列入個(gè)人所得稅納稅范圍，然而虛擬幣及其交易形式的不可見(jiàn)性加大了監管難度，也不能從本質(zhì)上分擔虛擬幣普通消費者的流動(dòng)性風(fēng)險。

　　健全贖回體制，及時(shí)消除已然風(fēng)險。次貸危機產(chǎn)生后，為了避免在當前市場(chǎng)環(huán)境下變現相關(guān)資產(chǎn)導致更大的損失，個(gè)別基金甚至停止對基金凈值估值并拒絕了投資者的贖回申請。投資者對未來(lái)預期不樂(lè )觀(guān)，投資信心低落，產(chǎn)生了空前高漲的市場(chǎng)風(fēng)險規避傾向，從而由次級按揭問(wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)信貸危機直至發(fā)展為整體的經(jīng)濟危機。

　　建立虛擬貨幣的贖回體制，統一規定其贖回價(jià)格和贖回單位（網(wǎng)絡(luò )公司）不但能完成虛擬貨幣“發(fā)行——流通——贖回”的標準生命周期，使其運行過(guò)程更科學(xué)化，也可以規范二級交易市場(chǎng)的交易行為，有效地消除擠兌風(fēng)險，降低虛擬貨幣的發(fā)行使用對法定貨幣流通體制的不利影響。

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　　內容摘要：隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的興起和發(fā)展，虛擬貨幣作為一種新的貨幣形式和網(wǎng)絡(luò )增值服務(wù)的交易媒介，得到日益廣泛的應用。本文通過(guò)對金融危機中各網(wǎng)絡(luò )公司互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)收入（即虛擬貨幣消費）情況的分析，考察虛擬貨幣消費對金融危機的抗御程度，探究存在抗御力的原因，并提出對虛擬貨幣風(fēng)險防范的若干思考。

　　關(guān)鍵詞：虛擬貨幣金融危機風(fēng)險防范

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