基于因子分析法的年度上市新股績(jì)效狀況實(shí)證分析論文
【摘要】中國證券市場(chǎng)進(jìn)行了股權分置改革后，投資者對股市投資熱情加大。為了達到規避風(fēng)險，客觀(guān)的評價(jià)尤為重要。本文借助因子分析的方法，運用運用SAS9.3和SPSS18.0等統計軟件對2014年上市新股的財務(wù)報表中的十二個(gè)主要指標應用多元統計分析方法中的因子分析法進(jìn)行了總體評價(jià)，分析結果表明，新股市場(chǎng)發(fā)展蓬勃，具有發(fā)展潛力和增值空間，但是個(gè)股的績(jì)效水平存在較大差異。
【關(guān)鍵詞】因子分析上市新股績(jì)效分析
一、引言
我國證券市場(chǎng)日趨發(fā)展壯大，股票投資已逐漸成為國民主要的投資途徑。然而投資者面對的是不同行業(yè)、不同背景的上千支股票，為了達到規避風(fēng)險，保值增值的目的，除了進(jìn)行政策面分析外，還要對這些股票進(jìn)行理性、客觀(guān)的評價(jià)，特別是那些長(cháng)線(xiàn)、穩健型的投資者，就需要選擇有價(jià)值的股票，顯然股票評價(jià)尤為重要。
宏觀(guān)上，投資收益受?chē)医?jīng)濟形勢，行業(yè)政策等方面影響，這對于投資者來(lái)說(shuō)是不可控因素。但是投資者可以從微觀(guān)上，根據上市公司定期公布的財務(wù)報表，對上市公司財務(wù)狀況進(jìn)行全面的剖析，因為財務(wù)報表既反映了公司的財務(wù)狀況，同時(shí)也是公司經(jīng)營(yíng)狀況的全面反映。多元統計中的因子分析法可以對上市公司的財務(wù)狀況進(jìn)行定量分析，從一系列報表數據中，對股票投資價(jià)值進(jìn)行綜合評價(jià)。
二、因子分析
因子分析是一種有效的降維和信息濃縮技術(shù)，通過(guò)變量(或樣品)的相關(guān)系數矩陣(對樣品來(lái)說(shuō)是相似系數矩陣)出發(fā)所做的內部結構的研究，找出能控制所有變量(或樣品)的少數幾個(gè)不可觀(guān)測的隨機變量，我們稱(chēng)其為因子，通過(guò)因子去描述多個(gè)變量(或樣品)之間的相關(guān)關(guān)系。具體來(lái)說(shuō)，因子分析的主要應用有兩個(gè)方面：一是減少分析變量個(gè)數;二是通過(guò)對變量間相關(guān)關(guān)系探測，將原始變量進(jìn)行分類(lèi)，即將相關(guān)性高的變量分為一組，用共線(xiàn)性因子代替該組變量。因子分析常分為R型因子分析(對變量做因子分析)和Q型因子分析(對樣品做因子分析)，本文所用的因子分析為R型因子分析。
三、xxxx年上市新股績(jì)效實(shí)證分析
(一)樣本選擇和數據說(shuō)明
本文選取2014年新上市的153支新股上市公司為研究對象，由于部分上市公司年報數據的缺失為未紕漏，剔除掉數據缺失的13支股票，最終選取140支上市新股。根據2014年度證券終期報告中的信息和數據，選擇Xl-主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率，X2-每股凈資產(chǎn)，X3-凈資產(chǎn)周轉率，X4-總資產(chǎn)周轉率，X5-資產(chǎn)負債率，X6-流動(dòng)比率，X7-凈利潤增長(cháng)率，X8凈資產(chǎn)增長(cháng)率，X9-凈資產(chǎn)收益率，Xl0-總資產(chǎn)收益率，X1.1-資本金收益率，X12-每股收益，共十二項財務(wù)指標，試圖將它們進(jìn)行分類(lèi)，為股票的分析和選擇提供依據。
(二)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jì)效的因子分析
本文主要采用的是SPSS18.0數據分析軟件來(lái)進(jìn)行上市公司績(jì)效分析，利用該軟件中的因子分析法對選取樣本中的標準化數據進(jìn)行處理，得到相關(guān)的系數矩陣圖。
從指標間的相關(guān)系數陣可以看到，大多數指標間的相關(guān)系數大于0.6，再次為對原始數據的因子分析提供了可靠性保證。
四、總結與建議
通過(guò)上述因子分析，我們將上市新股的12個(gè)觀(guān)測指標簡(jiǎn)化為4個(gè)具有現實(shí)意義的可解釋的公因子，在計算因子得分后我們依照四個(gè)公因子的得分按大小對上市新股進(jìn)行排序，得出經(jīng)營(yíng)績(jì)效排名。
基于上述分析結果，筆者分別針對股票投資者和新股上市公司給出建議。
(一)降低投資風(fēng)險的建議
對于股票投資者而言，中國的股票市場(chǎng)是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，盲目性很大，波動(dòng)性很大。原因在于市場(chǎng)治理制度的`不完善，上市公司造假作假現象層出不窮。對于普通投資者而言，應該掌握基本的股市常識，拒絕盲目跟風(fēng)，輕信所謂黑幕，不僅需要借助專(zhuān)業(yè)的手段來(lái)甄別信息的真偽，更需要依靠股市知識去解讀信息背后的市場(chǎng)含義。最后，應結合國家的宏觀(guān)政策，做出理性正確的投資選擇。
(二)提升新股上市公司經(jīng)營(yíng)能力的途徑
對于新股上市公司的發(fā)展而言，上市公司增發(fā)新股，應將投資者的利益放在首位，而非一味融資�？梢詮囊韵聝蓚�(gè)方面提高經(jīng)營(yíng)績(jì)效：
第一：樹(shù)立戰略管理理念，積極應對產(chǎn)業(yè)變革。對于大多數新股上市公司而言，企業(yè)大多數時(shí)候盲目跟隨市場(chǎng)的原因在于缺乏戰略管理。其后果會(huì )致使企業(yè)陷入多元化陷阱，最終被市場(chǎng)所淘汰。
第二，構建以股東為導向的公司治理結構。由于上市公司的員工并沒(méi)有擁有股票，所以“一股獨大”在我國演變?yōu)楣締T工危害股東權益的現象。為此，只有真正建立起為股東導向的公司治理模式才能根本克服上市公司的造假行為。
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