關(guān)于商業(yè)銀行融資的分析論文
一、我國商業(yè)銀行的現狀
1不良資產(chǎn)比例過(guò)高。2005年末，我國商業(yè)銀行的整體不良貸款比率首次達到8.6%，但是不良貸款分類(lèi)中的損失類(lèi)貸款卻為4806.8億元，比2005年第三季度大幅增長(cháng)了1064億元。這一方面是因為國有商業(yè)銀行自成立以來(lái)，就承擔大量的政策性貸款，大多貸給了經(jīng)營(yíng)效率低下的國有企業(yè)，最終難以收回；另一方面則與銀行的經(jīng)營(yíng)管理有關(guān)，銀行的管理制度尤其是信貸制度還有很大缺陷，導致商業(yè)銀行在選擇客戶(hù)方面不能?chē)栏癜凑諏徟贫冗M(jìn)行，關(guān)系貸款嚴重。
2金融創(chuàng )新落后，利潤來(lái)源單一。我國四大商業(yè)銀行由于受?chē)铱刂贫诮鹑谑袌?chǎng)中處于壟斷地位，導致其創(chuàng )新動(dòng)力嚴重不足。目前國有商業(yè)銀行的主要利潤來(lái)源仍然是以存款、貸款、結匯等傳統的業(yè)務(wù)收入為主，金融產(chǎn)品品種非常少，利潤來(lái)源單一，使其缺乏應有的核心競爭力。
3資本充足率低。2004年末我國商業(yè)銀行的平均資本充足率達到7.3%，2005年中國銀行業(yè)行業(yè)研究報告），這與《巴塞爾協(xié)議》要求的最低標準相差甚遠。
二、商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)開(kāi)放前后的均衡分析
1金融開(kāi)放前商業(yè)銀行的均衡需求量（或產(chǎn)量）以及利潤。金融市場(chǎng)開(kāi)放前，可以認為四大國有商業(yè)銀行處于金融市場(chǎng)的壟斷地位，為了便于分析，我們把四大國有商業(yè)銀行看作是一家超級國有銀行，該銀行已經(jīng)完全符合壟斷市場(chǎng)的條件，并可以運用壟斷市場(chǎng)的模型進(jìn)行分析。假設該超級國有銀行的需求函數取如下線(xiàn)性形式：P=a-Q（為了分析方便，我們假設該曲線(xiàn)的斜率為1），且具有不變單位成本C，利用壟斷市場(chǎng)下的均衡分析可知，其在壟斷金融市場(chǎng)的最優(yōu)產(chǎn)量和均衡利潤為：maxπ=Q(a-Q-C)，求關(guān)于Q一階倒數，可以得到該銀行的最優(yōu)需求量為，均衡價(jià)格為P=a-1/2(a-c)=1/2(a+c)，均衡利潤為這個(gè)利潤就是國有銀行在金融市場(chǎng)壟斷條件下獲得的均衡利潤。由以上推導可以看出，在a>c的情況下，國有銀行的利潤總是為正的。在這種金融壟斷的情況下，商業(yè)銀行是不用擔心融資方面問(wèn)題的，因為每年單居民儲蓄存款就達好幾萬(wàn)億。
2金融市場(chǎng)開(kāi)放后商業(yè)銀行的均衡需求量以及利潤。在金融市場(chǎng)剛剛開(kāi)放階段，雖然外資金融機構有資金或是技術(shù)管理方面的優(yōu)勢，但畢竟剛進(jìn)入中國金融市場(chǎng)，在地緣方面、與政府關(guān)系方面或是客戶(hù)關(guān)系方面都面臨很大的劣勢，尤其是國有銀行雖然市場(chǎng)地位隨著(zhù)金融市場(chǎng)的開(kāi)放有所增強，但政府的隱含擔保支持以及一些優(yōu)惠政策，或對一些外資銀行制定限制性措施，使得國有銀行在開(kāi)放之初的金融市場(chǎng)仍占主導地位。我們利用博弈論中的“斯坦克爾伯格”模型進(jìn)行分析。
在斯坦克爾伯格模型中，由于國有商業(yè)銀行在市場(chǎng)上占主導地位，所以其會(huì )首先選擇市場(chǎng)份額q1>0&，外資銀行觀(guān)測到q1以后才對自己的市場(chǎng)份額q2>0作出選擇。因此，這是一種信息動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程。
三、金融市場(chǎng)開(kāi)放后商業(yè)銀行融資環(huán)境分析
由以上商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)開(kāi)放前后的均衡分析可以看出，在金融市場(chǎng)開(kāi)放后，雖然國有商業(yè)銀行仍占有主導地位，但必須是在具備“先動(dòng)優(yōu)勢”的前提下才獲得與壟斷時(shí)候一樣的需求量，而利潤會(huì )要比金融市場(chǎng)開(kāi)放前的利潤低。面對外資銀行的進(jìn)入，商業(yè)銀行有必要拓寬其融資渠道以占有應有的市場(chǎng)份額。而金融市場(chǎng)開(kāi)放后商業(yè)銀行面臨的融資環(huán)境也發(fā)生了一些變化。
1傳統的融資市場(chǎng)不能滿(mǎn)足商業(yè)銀行的融資需要。我國商業(yè)銀行融資市場(chǎng)主要是由存款市場(chǎng)、同業(yè)間借貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)組成。但是這三種融資市場(chǎng)現在的運行狀況卻不盡如人意。存款市場(chǎng)雖然仍是我國商業(yè)銀行傳統的融資方式，但是其市場(chǎng)競爭已趨于白熱化程度，尤其是隨著(zhù)我國股改的順利完成以及在人民幣繼續升值的預期下，很多機構甚至中小儲戶(hù)都把原先的銀行儲蓄投到了證券市場(chǎng)，這說(shuō)明目前資本市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)在一定程度上分化了居民存款，商業(yè)銀行現在面臨變化著(zhù)而不再穩定的資金來(lái)源；同業(yè)拆借市場(chǎng)于1993年1月3日開(kāi)始運行以后，確實(shí)解決了商業(yè)銀行間短期融資的一些需要，但由于融資成本以及管理成本偏高，并且無(wú)法滿(mǎn)足銀行長(cháng)期發(fā)展的需要，所以商業(yè)銀行也不能經(jīng)常在此市場(chǎng)上進(jìn)行融資；債券市場(chǎng)雖有所發(fā)展，但可交易的尤其面向供中小投資者的金融品種較少，導致債券市場(chǎng)上的供求關(guān)系失衡，遠不能滿(mǎn)足商業(yè)銀行的融資需要。在這種格局A反映在微觀(guān)的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中A就表現為銀行負債結構單一、融資渠道偏窄，無(wú)法分散其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，一旦出現經(jīng)營(yíng)流動(dòng)性問(wèn)題，很容易引起市場(chǎng)恐慌甚至發(fā)生擠兌風(fēng)潮。
2外資銀行的進(jìn)入，直接在金融市場(chǎng)與商業(yè)銀行進(jìn)行資金的競爭，融資環(huán)境相對惡化。外資銀行在中國分支機構的擴張自中國加入WTO以后就明顯加速，在上海，截至2005年3月末，外資銀行的各項外匯貸款余額首次超過(guò)中資銀行，如果以總資產(chǎn)而論，則外資銀行的資產(chǎn)已占上海銀行業(yè)的12%，在深圳也存在同樣的情況。這說(shuō)明隨著(zhù)我國金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，尤其是在2006年允許外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)以后，外資銀行會(huì )利用在外匯業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、國際結算等方面的優(yōu)勢，直接與商業(yè)銀行在資金上進(jìn)行競爭。同時(shí)外資銀行信譽(yù)好、資金充足、服務(wù)和管理相對完善等因素，也使得商業(yè)銀行在一開(kāi)始就可能在資金競爭方面處于劣勢。加之我國商業(yè)銀行的資本充足率相對較低，如果在金融市場(chǎng)資金的競爭上劣于外資銀行，那么商業(yè)銀行很可能面臨經(jīng)營(yíng)上的困境，嚴重者還會(huì )出現流動(dòng)性危機。
3我國資本項目開(kāi)放以及利率市場(chǎng)化的順利實(shí)現需要有一個(gè)良好的融資環(huán)境。資本項目的對外開(kāi)放是一國金融發(fā)展的必然趨勢，但同時(shí)也等于拆除了能抵御國際投機的“防火墻”，使我國的金融體系暴露在國際環(huán)境中，很容易引起投機分子的借機炒作。如果我國銀行沒(méi)有多方面的融資渠道，沒(méi)有很好的抵御外來(lái)風(fēng)險的措施，那么很可能會(huì )重蹈1997年亞洲金融危機之覆轍。同時(shí)，我國正在積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，利率市場(chǎng)化一個(gè)最重要的標志就是利率由市場(chǎng)上的貨幣供給和需求決定。在全面向外資金融機構開(kāi)放尤其是允許外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)以后，誰(shuí)擁有資金上的優(yōu)勢，誰(shuí)就可能主導貨幣的供給與需求，誰(shuí)就能在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中有更多的話(huà)語(yǔ)權，從而處于優(yōu)勢地位。但資金的來(lái)源不能單靠政府提供，因為容易引發(fā)通貨膨脹。這就要求商業(yè)銀行要拓展其融資渠道，增加融資手段。
四、商業(yè)銀行的融資渠道及策略分析
由以上分析可以看出，商業(yè)銀行要想在融資環(huán)境發(fā)生變化的情況下仍處于不敗之地，首先要拓寬其融資渠道，保持資金上的優(yōu)勢，從而才能更好地發(fā)揮地域優(yōu)勢，以適應開(kāi)放后的激烈競爭。
1國家政策性注資。雖然我國正在積極推行商業(yè)銀行股份制改革，但四大商業(yè)銀行在性質(zhì)上仍歸國家所有，所以國家是有責任幫助其進(jìn)行壞賬剝離或資產(chǎn)重組等有利于提高商業(yè)銀行資本充足率的融資安排，2005年上半年中國工商銀行的不良貸款由2004年底的13.2%降到8.8%，主要原因是國家為其核銷(xiāo)了大約7000億的不良貸款�？墒请S著(zhù)商業(yè)銀行股份制改革的完成，其市場(chǎng)地位正逐步加強，單純靠國家注資的行為也將越來(lái)越少。所以國家政策性注資雖不失為一個(gè)很好的融資渠道，但商業(yè)銀行還必須積極尋求其他的融資途徑，以擺脫融資渠道太過(guò)單一的窘境。
2商業(yè)銀行要加快股份制改革進(jìn)程，進(jìn)行上市融資。這是增強商業(yè)銀行獨立市場(chǎng)地位的最好方法，也是商業(yè)銀行進(jìn)行融資很重要的方式。中國建設銀行股份有限公司（代號為“0939”）于2005年10月27日成功在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。這是國務(wù)院決定實(shí)施國有獨資銀行改革以后，首次公開(kāi)發(fā)行上市的國有商業(yè)銀行，備受海內外投資人士的關(guān)注。建行上市招股面向全球發(fā)售264.86億股H股，發(fā)行比例為12%國際配售244.99億股，發(fā)行總金額約為622億港元。建行的成功上市融資為其他國有銀行的上市融資提供了很好的借鑒。2006年作為中國最大的國有商業(yè)銀行中國工商銀行股份有限公司和中國銀行也都分別成功地在香港和內地上市。隨后還有一些國有銀行將陸續排隊上市融資，這說(shuō)明我國政府和商業(yè)銀行已注意到上市融資的好處，并開(kāi)始主動(dòng)采取股份制改革的方法來(lái)積極應對新的發(fā)展需要，同時(shí)享受在市場(chǎng)經(jīng)濟中進(jìn)行上市融資的機會(huì )和好處。
3引進(jìn)國外戰略投資者。國外戰略投資者擁有雄厚的資金實(shí)力和先進(jìn)的管理經(jīng)驗，引入戰略投資者，可以?xún)?yōu)化國內銀行業(yè)機構的股權結構，改變國家股一股獨大的僵化局面，還可以引入先進(jìn)的管理經(jīng)驗、技術(shù)和產(chǎn)品，增強商業(yè)銀行的市場(chǎng)競爭力。同時(shí)，引入國際知名的股東，還能提升國內銀行業(yè)在國際上的市場(chǎng)形象，增加國內銀行海外上市與融資的能力，提升國有銀行本身的價(jià)值。建行上市之初，首先完成了與美國銀行和淡馬錫的股份首次交割，交割完成后，美國銀行和淡馬錫的全資子公司亞洲金融控股有限公司分別持有建設銀行9.0%和5.1%的股份；工商銀行上市之初，于2005年的9月份與美國高盛集團牽頭的投資團簽署了一份諒解備忘錄，根據該協(xié)議投資團將斥資35億至40億收購工商銀行10%的股份；而在中行上市之初，2005年8月18日，中國銀行與蘇格蘭皇家銀行集團簽署了戰略性的投資協(xié)議，根據協(xié)議規定，蘇格蘭皇家銀行將支付16億美元認購中國銀行5.16%的股份，而投資銀行美林和香港富豪李嘉誠將共同出資15億美元認購該行4.84%的股份，同時(shí)淡馬錫的全資子公司亞洲金融控股有限公司將投資31億美元收購其另外10%的股份。這些例子都充分說(shuō)明引進(jìn)戰略投資者，尤其是國際有名的投資者，對拓寬我國商業(yè)銀行的融資渠道以及提高商業(yè)銀行的管理水平都很有重要的戰略意義。
4充分發(fā)揮國內市場(chǎng)與國際市場(chǎng)融資相結合的方式。我國金融業(yè)的發(fā)展不僅要實(shí)行“引進(jìn)來(lái)”的戰略，還要積極利用加入WTO的機會(huì )實(shí)施“走出去”的戰略，到國外的金融市場(chǎng)上去進(jìn)行融資。據統計，到20世紀90年代末，中資銀行海外資產(chǎn)總額已達到1638.55億美元。但中資境外金融機構大多設在香港和澳門(mén)地區，真正走向歐美日等發(fā)達地區的實(shí)際并不多，而且沒(méi)有形成跨國經(jīng)營(yíng)的`網(wǎng)絡(luò )，業(yè)務(wù)品種也比較單一，嚴重制約了中資金融機構向縱深方向發(fā)展。所以國有商業(yè)銀行應加強海外市場(chǎng)和業(yè)務(wù)的拓展，增加在發(fā)達國家金融市場(chǎng)上的融資力度。在國內市場(chǎng)要加大金融債券的創(chuàng )新，發(fā)展適合中小投資者的金融債券品種。中國銀行于2004年7月7日通過(guò)全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了總額為100億美元的10年期固定利率發(fā)行人可贖回債券，這是我國金融市場(chǎng)一項很重要的金融創(chuàng )新，中國銀行的此舉以及隨后發(fā)行的數百億的次級債券為補充附屬資本具有很重要的作用，直接提高了其資本充足率，也為中行上市提供了良好的條件。同時(shí)，我們還要積極發(fā)行國際債券從國際市場(chǎng)上進(jìn)行融資。西方很多投資機構對我國經(jīng)濟長(cháng)期看好，尤其是在人民幣升值的情況下，如果商業(yè)銀行能在國際融資市場(chǎng)上發(fā)行國際債券如歐洲債券或是以人民幣標價(jià)的債券，那么其融資量將是不容忽視的，且其穩定性要遠遠高于國內的資金市場(chǎng)。中國國際信托投資公司1982年在日本發(fā)行了第一筆外國債券，從此我國的金融機構便先后在倫敦、香港、法蘭克福等國際金融市場(chǎng)上發(fā)行了以日元、美元、馬克為幣種的金融債券，但總體融資規模比較小，融資的品種也不多，國際債券市場(chǎng)融資方式還有待完善。如果能很好地完善和發(fā)展國際融資市場(chǎng)，那么對推進(jìn)我國商業(yè)銀行的國際化以及對我國利率的市場(chǎng)化和資本項目的全面開(kāi)放都有很好的現實(shí)意義。
5國有商業(yè)銀行還可以適時(shí)吸引民營(yíng)資本。民營(yíng)經(jīng)濟在中國經(jīng)濟的發(fā)展中已經(jīng)凸現出越來(lái)越重要的地位，民營(yíng)經(jīng)濟的發(fā)展直接帶來(lái)了民營(yíng)資本的壯大，而且一些民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展也是值得國有商業(yè)銀行學(xué)習和借鑒的。吸納民營(yíng)企業(yè)入股，一方面，銀行可以提高抗風(fēng)險能力，通過(guò)引入民間資本，提高資本充足率，進(jìn)而把經(jīng)營(yíng)規模做大。另一方面，四大商業(yè)銀行現有股東以國有背景居多，股權結構不利于其靈活運作，而引入民間資本，可以借機完善法人治理結構，尤其是民營(yíng)資本的引入可以在一定程度上拓寬商業(yè)銀行的信貸渠道，可以利用民營(yíng)企業(yè)家的優(yōu)勢識別一些具有發(fā)展潛力的中小企業(yè)進(jìn)行信貸，一方面增加了利潤來(lái)源，同時(shí)一定程度上也解決了我國中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。
6推出資產(chǎn)證券化品種，變暫時(shí)不流動(dòng)的資產(chǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)，可以滿(mǎn)足商業(yè)銀行的短期融資需要。我國首只資產(chǎn)證券化項目是國家開(kāi)發(fā)銀行2005年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券，它是以人民幣標價(jià)、以長(cháng)期貸款資產(chǎn)組合為支持的債權資產(chǎn)證券產(chǎn)品，貸款資產(chǎn)合計42億人民幣。由此可見(jiàn)，資產(chǎn)證券化品種的推出在我國正處于剛剛起步階段，所以商業(yè)銀行應該根據本機構的特點(diǎn)并借鑒發(fā)達國家成功的設計經(jīng)驗，將那些具有可預見(jiàn)現金流的資產(chǎn)打包，以證券的形式在金融市場(chǎng)上進(jìn)行發(fā)售。這一方面增加銀行的融資渠道，促進(jìn)銀行盈利模式的轉變，提高了其資本充足率；另一方面可以改善銀行的信貸期限結構，分散信用風(fēng)險，適應金融市場(chǎng)的對外開(kāi)放。
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