債務(wù)融資成本會(huì )計信息的論文
一、影響債務(wù)融資成本的因素
企業(yè)籌集資金，通過(guò)銀行借款或債券融資的方式，并對其償還和運營(yíng)等所采取管理方法中涉及到的各類(lèi)成本，統稱(chēng)為企業(yè)債務(wù)融資成本。從結構性的角度來(lái)看，影響企業(yè)債務(wù)融資成本的因素主要包括以下幾個(gè)層面：（一）企業(yè)規模與公司成長(cháng)性。根據企業(yè)的規模性判斷，企業(yè)的規模越大，其采取融資的方式也就越偏愛(ài)發(fā)行股票、債券等。因為相對于小規模企業(yè)來(lái)講，大規模企業(yè)能夠實(shí)現多元化的經(jīng)營(yíng)方式，利用多元化規避、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，且能夠均衡上市后不同時(shí)期的利潤水平，確保企業(yè)的穩定收益。除此之外，大規模企業(yè)有著(zhù)更有效的內部資金調度能力，所以負債能力和抗風(fēng)險水平較高，不容易出現破產(chǎn)等風(fēng)險情況。從公司成長(cháng)性角度來(lái)講，公司資本結構與其成長(cháng)性之間存在著(zhù)負相關(guān)的關(guān)系，而公司的成長(cháng)性和公司的債務(wù)水平，也體現著(zhù)負相關(guān)的關(guān)系。（二）債務(wù)結構與債務(wù)率。從債務(wù)結構來(lái)看，不同企業(yè)債務(wù)融資成本對應著(zhù)不同的債務(wù)類(lèi)型，所以債務(wù)結構對于企業(yè)債務(wù)融資成本也存在著(zhù)一定的影響�？陀^(guān)來(lái)說(shuō)，當企業(yè)面臨較高負債率的情況下，其破產(chǎn)的風(fēng)險也就隨之增加，無(wú)法確保債權人的利益安全，可能會(huì )拒絕對企業(yè)提供資本或者索取高回報。所以債務(wù)融資對于負債率較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，也會(huì )表現出更高的成本。（三）公司信用、公司治理。鑒于債權人保護機制與信息不對等的情況，債權人對企業(yè)的債務(wù)情況也無(wú)法全面掌握，與此同時(shí)，由于償債機制的缺陷，也無(wú)法確保債權人的根本權益。所以從公司信用角度來(lái)說(shuō)，債權人對其進(jìn)行考量，決定著(zhù)面臨風(fēng)險的大小。企業(yè)擁有良好的信用，不僅能夠降低其談判費用和籌資審查費用等契約簽訂成本，而且還有助于在債權人處獲得較低利率的債務(wù)，即以契約價(jià)格成本，降低債務(wù)融資成本。公司治理的核心是公司代理成本，是確保上市公司出資人獲得期望利益所采取的一系列管理行為。公司股權集中度不同，其治理方式也不盡相同。對于股權分散企業(yè)來(lái)說(shuō)，其公司治理的主要問(wèn)題體現為管理層和股東之間的問(wèn)題。相反的情況，則表現為大小股東之間的利益沖突。由此可見(jiàn)，公司治理和信用，都是影響企業(yè)債務(wù)融資成本的`因素。（四）市場(chǎng)利率。在諸多債務(wù)融資成本的影響因素中，市場(chǎng)利率是最直接的影響因素，同時(shí)也是最重要的影響因素。在宏觀(guān)環(huán)境下，市場(chǎng)利率容易受到影響，這種影響還會(huì )延伸到投資效果、債務(wù)利率水平以及債務(wù)資金不同結構的需求和供給情況。根據企業(yè)未來(lái)的利息和債務(wù)回收表現評價(jià)，上市公司能夠申請到較小風(fēng)險的銀行貸款，獲得較低的利率。但是財務(wù)狀況較差的上市公司，則由于承擔著(zhù)較高的風(fēng)險，所以其貸款利率也會(huì )相對較高。綜上所述，在市場(chǎng)利率的不同表現情況下，會(huì )導致債務(wù)融資成本的上下浮動(dòng)。
二、會(huì )計信息質(zhì)量對債務(wù)融資成本的影響
�。ㄒ唬⿻�(huì )計信息質(zhì)量的作用。無(wú)論是社會(huì )資源配置效率，還是資本市場(chǎng)的有效程度，在一定程度上，其實(shí)都受到會(huì )計信息質(zhì)量的影響。如果存在著(zhù)虛假的會(huì )計信息，則會(huì )影響到投資者的正確投資選擇，在無(wú)法真實(shí)了解企業(yè)盈利和經(jīng)營(yíng)情況的背景下，投資者會(huì )面臨較大的投資風(fēng)險，容易造成經(jīng)濟損失，進(jìn)而擾亂了國家的正常市場(chǎng)經(jīng)濟秩序，增加了市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的不確定性。從宏觀(guān)的角度來(lái)看，會(huì )計信息質(zhì)量在社會(huì )層面的作用，主要在于有效利用社會(huì )資源，對國家市場(chǎng)經(jīng)濟建設與發(fā)展起到推動(dòng)作用。因為會(huì )計信息質(zhì)量不高，會(huì )引發(fā)大量偷稅漏稅的情況，導致國家的稅費流失，不利于整體社會(huì )經(jīng)濟的健康穩定發(fā)展。簡(jiǎn)單地說(shuō)，會(huì )計信息質(zhì)量越高，就越能夠真實(shí)準確地反映出企業(yè)在各個(gè)時(shí)間段的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現金流量，為企業(yè)利益相關(guān)者提供有效的決策信息，容易在投資者中獲得較低利率的融資成本，更好的推動(dòng)企業(yè)持續穩定發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)市場(chǎng)健康有序前行。
�。ǘ⿻�(huì )計信息質(zhì)量對債務(wù)融資成本的影響�？v觀(guān)現代公司管理制度，主要存在著(zhù)經(jīng)營(yíng)權和所有權的分離特征。對于上市公司的外部投資者來(lái)說(shuō)，其所能夠獲取的信息往往要比控股股東和內部管理者少很多，這就造成了會(huì )計信息質(zhì)量的較低體現，存在著(zhù)不對稱(chēng)的信息反饋情況，阻礙了資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，影響了資源的有效配置。在信息不對稱(chēng)的情況下，只有提升會(huì )計信息質(zhì)量，透過(guò)信息披露的方式打破信息不對稱(chēng)現象，緩解代理問(wèn)題，才會(huì )指引資本資源的有效合理配置。對于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì )計信息質(zhì)量越高，其債務(wù)融資成本也就越低。由此可見(jiàn)，會(huì )計信息質(zhì)量對債務(wù)融資成本的影響，主要在于減少債權人和債務(wù)人之間的信息不對稱(chēng)情況，降低債務(wù)人的違約風(fēng)險，進(jìn)而間接地降低了債權人對風(fēng)險議價(jià)的要求，企業(yè)債務(wù)融資成本也會(huì )隨之降低。綜上所述，企業(yè)債務(wù)融資成本的種種影響因素中，會(huì )計信息質(zhì)量無(wú)疑是最關(guān)鍵的因素。會(huì )計信息質(zhì)量越高，對企業(yè)債務(wù)融資的約束也就越低，進(jìn)而成本也就會(huì )隨之降低。
三、提高會(huì )計信息質(zhì)量，完善企業(yè)債務(wù)融資成本管理
在互聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展的時(shí)代背景下，發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)平臺，使得信息的傳遞更加迅速可靠，企業(yè)披露信息更加方便。對于債權人來(lái)說(shuō)，更快速地提升信息獲取效率，也有助于降低會(huì )計信息的披露成本。提高會(huì )計信息質(zhì)量，需要從宏觀(guān)和微觀(guān)兩個(gè)角度入手。從宏觀(guān)整體環(huán)境來(lái)看，構建適合我國上市公司的信息披露制度，將有助于提升會(huì )計信息質(zhì)量，其關(guān)鍵在于設定和完善我國的信息披露評價(jià)等級，構建相應的信息披露體系。通過(guò)前文對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響因素進(jìn)行分析，我們已經(jīng)得出會(huì )計信息質(zhì)量與企業(yè)的債務(wù)融資成本存在著(zhù)負相關(guān)的關(guān)系，信息質(zhì)量越高，企業(yè)的債務(wù)融資成本也就越低。因此，建議銀行或債券投資者，更多的以參與方的角度，加強債務(wù)與信息質(zhì)量之間的聯(lián)系，強化會(huì )計信息透明度，提高會(huì )計信息質(zhì)量，降低風(fēng)險性，優(yōu)化資本資源配置。當前我國會(huì )計信息質(zhì)量?jì)H僅存在四個(gè)等級，且并沒(méi)有受到大眾的重視，所以高質(zhì)量的會(huì )計信息仍然無(wú)法流動(dòng)。在此情況下，需要構建良好的體系，以第三方公正獨立的評價(jià)體系，來(lái)確保會(huì )計信息質(zhì)量的提升。這樣的變革，需要證監會(huì )、監管機構、金融相關(guān)部門(mén)，以及社會(huì )的中介機構積極參與其中。從微觀(guān)的層面來(lái)說(shuō)，要降低企業(yè)的債務(wù)融資成本，首先要通過(guò)企業(yè)內部治理結構的調整，來(lái)完善企業(yè)債務(wù)融資成本的管理。一整套有效的企業(yè)內部治理結構，有助于緩解兩權分立情況，提升公司治理效率，強化公司信用，彌補內部治理結構的缺陷。完善公司治理結構，可以先從改革股權結構入手，通過(guò)降低股權的過(guò)度集中情況，用合理、科學(xué)化的股權分配，產(chǎn)生制衡作用，提升上市公司會(huì )計信息質(zhì)量，強化市場(chǎng)約束力和市場(chǎng)監督。其次，要強化董事的監督功能，發(fā)揮其真正作用。再次，強化會(huì )計人員的職業(yè)道德水平，減少人為因素的干擾，進(jìn)一步提升會(huì )計信息質(zhì)量。綜合來(lái)講，宏觀(guān)上社會(huì )各個(gè)部門(mén)的各司其職，微觀(guān)上市公司本身的恪盡職守，都將有助于提升會(huì )計信息質(zhì)量，完善企業(yè)債務(wù)融資成本的管理。強化全社會(huì )的會(huì )計文化建設，由政府帶頭以政策性支持作為基礎，教育部門(mén)配合發(fā)揮宣傳和教育功能，開(kāi)展會(huì )計文化布局，讓上市公司的會(huì )計領(lǐng)導者成為會(huì )計文化的倡導者。當全社會(huì )包括金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)，都形成了會(huì )計文化意識，才能指導并實(shí)踐會(huì )計信息質(zhì)量的真正效用。對于投資者來(lái)說(shuō)，對會(huì )計信息披露水平的研究，將有助于提高決策的正確性，在較高會(huì )計信息質(zhì)量作保證的情況下，才能獲得更多的投資回報，從而降低投資風(fēng)險。
四、結語(yǔ)
通過(guò)整理大量的文獻資料，匯總并分析前人的研究成果，無(wú)論是從理論還是從實(shí)踐的角度來(lái)講，上市公司高質(zhì)量披露會(huì )計信息，能夠進(jìn)一步降低債務(wù)融資成本。通過(guò)對企業(yè)債務(wù)融資成本影響因素的分析，結合對會(huì )計信息質(zhì)量的作用及其對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響進(jìn)行探討，本文揭示了種種影響上市公司債務(wù)融資成本的因素，其中會(huì )計信息質(zhì)量是最關(guān)鍵因素。所以在未來(lái)的發(fā)展中，企業(yè)和投資者都要重視會(huì )計信息質(zhì)量的管理作用。提升資本市場(chǎng)的資源有效配置，需要政府從宏觀(guān)上進(jìn)一步完善相關(guān)政策和制度，企業(yè)從微觀(guān)的角度完善自身的債務(wù)融資成本管理體系，適時(shí)主動(dòng)披露自身的會(huì )計信息，提升債務(wù)融資效率，維護廣大債權人和投資者的利益。
作者:劉榕生 單位:山東德州職業(yè)技術(shù)學(xué)院
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