公允價(jià)值獲取技術(shù)研究論文
一、公允價(jià)值計量的層級理論研究
現階段關(guān)于公允價(jià)值這一計量屬性研究的重點(diǎn)已經(jīng)轉向如何更好的使用，使其更好的服務(wù)于市場(chǎng)經(jīng)濟。其層級理論研究主要包括以下內容：
(一)公允價(jià)值計量概述
公允價(jià)值運用主要解決的是會(huì )計信息的可靠性和會(huì )計方法的可操作性，黃世忠認為隨著(zhù)電腦技術(shù)突飛猛進(jìn)的發(fā)展以及理財學(xué)對金融工具計量模型研究的日臻完善，會(huì )計界完全有能力解決公允價(jià)值會(huì )計的這兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，即公允價(jià)值會(huì )計在技術(shù)上是可行的。公允價(jià)值的獲取要有科學(xué)的方法和嚴格的操作程序，以實(shí)現在實(shí)務(wù)中的可操作性。FASB在2006年發(fā)布的SFAS157把用來(lái)計量公允價(jià)值的估價(jià)技術(shù)劃分為三個(gè)次序，三個(gè)層級的確認原則為：把同質(zhì)資產(chǎn)或負債在活躍市場(chǎng)上的報價(jià)定為最高層級的參數，把不可觀(guān)察的輸入因素定為最低層級的參數，中間層級的參數則是最高層級的參數之外的直接或間接可觀(guān)察參數。IASB2009年5月發(fā)布的《公允價(jià)值計量》征求意見(jiàn)稿中，根據計量公允價(jià)值的估值技術(shù)所依據的變量確定了三個(gè)層級，這與美國的三級層次理論相似。
(二)我國關(guān)于公允價(jià)值的層級理論研究
我國在參考和借鑒美國與國際上相關(guān)的研究成果以及考慮國情的基礎上，也明確提出了公允價(jià)值估值應當依次考慮的三個(gè)級次，引入了“公允價(jià)值運用的三級次”理論：第一級次是資產(chǎn)或負債存在活躍市場(chǎng)的報價(jià)，第二級次是以同類(lèi)資產(chǎn)在活躍市場(chǎng)的報價(jià)為基礎進(jìn)行調整的金額，第三級次是采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值，通常采用未來(lái)現金流量折現法。一般認為，第一層級變量是計量公允價(jià)值最好的依據，但是越是這樣的數據受到的限制性條件就會(huì )越多，就會(huì )越不容易取得，比如第一層級要求的“計量日”“、活躍市場(chǎng)”“、相同資產(chǎn)”等，若不符合條件則需要轉入使用下一層級的變量。規范三個(gè)層級之間的轉換問(wèn)題是公允價(jià)值計量的重要問(wèn)題，這樣就可以減少不可觀(guān)察變量運用的主觀(guān)隨意性。細分中間級是層級之間轉換的重要內容，中間級首先考慮的是活躍市場(chǎng)上相似資產(chǎn)或負債的報價(jià)，其次是非活躍市場(chǎng)上圖1計量層級與獲取方法之間的對應關(guān)系相同或相似資產(chǎn)或負債的報價(jià)，再次是市場(chǎng)報價(jià)之外的直接可觀(guān)察變量(如報價(jià)期間內可觀(guān)察的利率、收益曲線(xiàn)、波動(dòng)性、信用風(fēng)險等)，最后是由可觀(guān)察的市場(chǎng)數據推算或關(guān)聯(lián)性證實(shí)的變量。
二、公允價(jià)值獲取方法研究
公允價(jià)值計量層級解決的是計量時(shí)所依據變量的優(yōu)先選擇次序，那么當變量具備時(shí)，就是利用所選擇變量如何獲取公允價(jià)值的問(wèn)題，這就涉及到獲取技術(shù)。公允價(jià)值的估價(jià)方法和計量層級具有一定的聯(lián)系，公允價(jià)值的計量應采用與特定的環(huán)境相適應且可以獲取足夠數據的估價(jià)技術(shù)。從圖1可以看到計量層級與獲取方法之間的對應關(guān)系。
(一)市場(chǎng)法
市場(chǎng)法是采用計量客體活躍市場(chǎng)報價(jià)或類(lèi)似資產(chǎn)和負債的有關(guān)市場(chǎng)交易產(chǎn)生的相關(guān)信息來(lái)估計公允價(jià)值的方法。該方法涉及到三級次中的前兩個(gè)層級變量，當計量日計量資產(chǎn)存在活躍市場(chǎng)，那么市場(chǎng)上的報價(jià)就是該計量對象的公允價(jià)值;如果第一層級的情況不存在，則需要轉入第二層級變量，以市場(chǎng)上可觀(guān)察到的變量為基礎進(jìn)行調整，最終得出計量對象的公允價(jià)值。使用該方法的主要有以外銷(xiāo)為主的固定資產(chǎn)和存貨以及投資等。計量日計量對象活躍市場(chǎng)上的報價(jià)由于限制性條件比較多而不容易獲得，所以就只能以獲取的可觀(guān)察的相關(guān)市場(chǎng)變量為基礎進(jìn)行調整，關(guān)鍵就是找到需要調整的因素，以得到被評估資產(chǎn)的公允價(jià)值。影響參照物差異調整的因素主要有：時(shí)間因素，參照物交易時(shí)間與被評估資產(chǎn)基準日不同而導致的價(jià)格上的調整;地域因素，由于地理位置上的不同而導致的價(jià)格上的差異調整;功能因素，也即交易資產(chǎn)和負債的性質(zhì)因素，就是實(shí)體功能過(guò)剩和不足所造成的價(jià)格上的影響;另外還有信用風(fēng)險差異、利率差異、期限差異、提前償付風(fēng)險差異等。由于這些調整是依據市場(chǎng)可觀(guān)察數據進(jìn)行的，并且調整幅度一般較小，所以該方法下的公允價(jià)值計量基本可靠。
例如：評估某商品住宅2009年8月15日的公允價(jià)值，在該住宅附近調差選取了ABC三宗類(lèi)似住宅交易實(shí)例作為參考對象，有關(guān)資料如下：A成交日期2009年3月15日，成交價(jià)格為3700元/m 2;B成交日期2009年6月15日，成交價(jià)格為4200元/m 2;C成交日期2009年7月15日，成交價(jià)格為3900元/m 2。交易情況分析，A成交價(jià)格低于正常市場(chǎng)價(jià)格2%，B成交價(jià)格與正常市場(chǎng)價(jià)格持平，C成交價(jià)格低于正常市場(chǎng)價(jià)格1%。該類(lèi)住宅2009年2月至8月的價(jià)格指數分別為100、92.4、98.3、98.6、100.3、109.0、106.8。房地產(chǎn)狀況比較結果如表2。
(二)成本法
成本法是以重置成本為基礎，在考慮各種價(jià)值減損后確定公允價(jià)值的方法。重置成本與購置成本的構成是一致的，但所反映的物價(jià)水平是不同的，前者反映的是資產(chǎn)評估日的市場(chǎng)物價(jià)水平，后者反映的是當初構建資產(chǎn)時(shí)的物價(jià)水平。成本法確定公允價(jià)值的前提條件是計量對象能夠持續使用，同時(shí)能夠帶來(lái)現有的或潛在的經(jīng)濟利益，適用于自用為主、不準備外售或者是變現的資產(chǎn)項目。成本法評估資產(chǎn)的公允價(jià)值，需要確定該項資產(chǎn)的重置成本以及各種價(jià)值減損，重置成本減去價(jià)值減損后就是該項資產(chǎn)的公允價(jià)值。重置成本就是按照當前的市場(chǎng)條件重新取得該項資產(chǎn)需要支付的現金或者是現金等價(jià)物的金額，各種減損主要包括有形損耗、功能性損耗以及經(jīng)濟性損耗等。
例如：甲公司年初一臺挖掘機設備被盜，該設備已經(jīng)投保，其賬面價(jià)值為100萬(wàn)元，已計提折舊30萬(wàn)元。目前市場(chǎng)上采購同種型號的挖掘機設備需要80萬(wàn)元，保險公司根據市場(chǎng)價(jià)格80萬(wàn)元和設備30%的折舊率進(jìn)行認定，保險公司的賠償金額為56萬(wàn)元。在不考慮其他條件的情況下，本案例中的80萬(wàn)元為該挖掘機的重置成本，56萬(wàn)元即其公允價(jià)值。
(三)收益法
收益法是將計量對象預期未來(lái)收益反映到當前市場(chǎng)來(lái)確定其公允價(jià)值的方法。收益法的理論依據是經(jīng)濟學(xué)上的效用價(jià)值論，該理論認為資產(chǎn)價(jià)值在于其在未來(lái)帶來(lái)的現金流入，負債價(jià)值在于其在未來(lái)帶來(lái)的現金流出，將這些預期的未來(lái)現金流入與現金流出反映到當前市場(chǎng)就是它們的公允價(jià)值。收益法一般適用于確定對象的市場(chǎng)價(jià)格無(wú)法獲得，也沒(méi)有類(lèi)似項目的市場(chǎng)價(jià)格可供參考并且未來(lái)預期現金流入和現金流出以及所承擔的風(fēng)險可以預測的情況。收益法下的估價(jià)方法包括現金流量折現法、期權定價(jià)模型、多期超額收益模型等。期權定價(jià)模型一般適用于金融工具的估價(jià)，如果并非金融資產(chǎn)或金融負債，可以使用折現現金流量法。下文主要介紹現金流量折現法和B-S期權定價(jià)模型。
(1)現金流量折現法�，F金流量折現法的應用需要對計量對象的未來(lái)現金流量和折現率進(jìn)行確定。對于現金流量的獲取主要是建立在企業(yè)的假設之上，應當以最近財務(wù)預算或者預測數據為基礎進(jìn)行估計。折現率的選擇則應當能夠反映當前貨幣時(shí)間價(jià)值和資產(chǎn)特定風(fēng)險，且利率的選擇應當與估計現金流量所內含的假設一致，首先以該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率為依據，無(wú)法從市場(chǎng)上獲得時(shí)，可以使用替代利率進(jìn)行估計，如合同中規定的報酬率、項目確定的期望報酬率或者是市場(chǎng)折現率等�，F金流量折現法包括傳統法和期望現金流法。傳統法是根據資產(chǎn)未來(lái)每期最有可能產(chǎn)生的現金流量和單一的折現率計算未來(lái)現金流量現值的方法。該方法只考慮一個(gè)時(shí)期，選擇最低或最可能的現金流，并選擇恰當單一的利率，適用于存在合同約定現金流的情況。其計算公式為：PV=CF1+I。
其中：PV為未來(lái)現金
流量現值，CF為最有可能產(chǎn)生的現金流量，I為確定的折現率。傳統法計算資產(chǎn)的未來(lái)現金流量形式簡(jiǎn)單，計算簡(jiǎn)便，但在實(shí)務(wù)中，很多時(shí)候影響資產(chǎn)未來(lái)現金流量的因素較多，情況較為復雜，并且含有很大的不確定性。在這種情況下，使用單一的現金流量可能并不能如實(shí)反映資產(chǎn)創(chuàng )造現金流量的實(shí)際情況，這時(shí)候就需要使用期望現金流法來(lái)計算資產(chǎn)未來(lái)現金流量現值。期望現金流量法就是采用期望的現金流量代替名義的或最可能的現金流量，同時(shí)對現金流量的風(fēng)險進(jìn)行調整，然后選擇合適的折現率進(jìn)行折現的方法。其計算公式如下：PV=ni=1ΣPi×Vi(1+I)t。
其中：Pi表示第i種現金流可能出現的概率，Vi表示第i現金流可能取值，I為適用的風(fēng)險利率，t表示時(shí)期數。估計資產(chǎn)未來(lái)現金流量現值一般使用單一折現率，但如果資產(chǎn)未來(lái)現金流量現值對未來(lái)不同期間的風(fēng)險差異或者利率期間結構反應敏感的，則應當對不同時(shí)期采用不同的'折現率。
(2)B-S期權定價(jià)模型(Black-ScholesOption PricingM odel)。隨著(zhù)現在金融工具的不斷創(chuàng )新，很多金融產(chǎn)品的計價(jià)由于不存在活躍市場(chǎng)而需要采用估價(jià)模型。期權作為一種衍生金融產(chǎn)品，通常采用公允價(jià)值計量。FASB曾經(jīng)指出，公允價(jià)值是計量金融工具的最佳計量屬性，對于衍生金融工具而言則是唯一相關(guān)的計量屬性。B-S期權定價(jià)模型是由FisherBlack和M yronScholes在1973年共同完成的，他們得出在無(wú)稅收、無(wú)交易費用、證券交易是連續的、不存在無(wú)風(fēng)險套利機會(huì )等前提下的歐式股票看漲期權價(jià)格，即Black-Seholes公式：C(S，T)=SN(d)1-Ke-rtN(d)2，d1=lnSK+(r+σ22)tσ姨t;d2=d1-σ姨t。其中：S為標的資產(chǎn)的價(jià)格;K為期權的執行價(jià)格;t為期權的有效期;r為無(wú)風(fēng)險利率;σ2為標的資產(chǎn)價(jià)值的自然對數的方差，即標的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)幅度;N(d)1和N(d)2為累積正態(tài)分布函數，即對于給定自變量d，服從均值為0和方差為1的標準正態(tài)分布N(0，1)的概率。B-S模型與一個(gè)劃分了大量階段的二叉樹(shù)模型本質(zhì)上是類(lèi)似的。期權定價(jià)模型建立在一系列的假設之上的，模型中所使用的參數也都是主觀(guān)估計得出的，參數不同得出的結果就會(huì )不同，但是估計、假設、判斷是會(huì )計所固有的，所以并不由此否定其可靠性。另外上述模型是在沒(méi)有考慮股息支付的情況下得出的，可以進(jìn)行調整解決，股息的支付會(huì )降低資產(chǎn)的價(jià)值，這樣看漲期權的價(jià)格會(huì )下降，看跌期權的價(jià)格會(huì )上升。Black-Scholes模型自誕生以來(lái)就為眾多經(jīng)濟學(xué)家關(guān)注，并迅速被金融實(shí)務(wù)界廣泛運用，對金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的影響極大。
例如：假設市場(chǎng)上某股票現價(jià)S為164元，無(wú)風(fēng)險連續復利利率r是0.0521，市場(chǎng)方差σ2為0.0841，標準差為0.29，實(shí)施價(jià)格K是165元，有效期t為0.0959的期權初始合理價(jià)格計算步驟如下:d1=[ln164/165+(0.0521+0.0841/2)×0.0959](/0.29×姨0.0959)=0.0328;d2=0.0328-0.29×姨0.0959=-0.0570查標準正態(tài)分布函數表得：N(0.03)=0.5120，N(-0.06)=0.4761;求得價(jià)格：C=164×0.5120-165×e-0.0521×0.0959×0.4761=5.8030元。因此，理論上該期權的合理價(jià)格是5.8030元。如果該期權市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格是5.75元，那么意味著(zhù)該期權有所低估。在沒(méi)有交易成本的條件下，購買(mǎi)該看漲期權有利。
三、公允價(jià)值在我國運用現狀及其展望
公允價(jià)值的眾多優(yōu)勢得到理論界和實(shí)務(wù)界的一致認可，由此在我國得到廣泛運用，2006年新會(huì )計準則中有半數以上的準則都直接或間接的涉及到公允價(jià)值，這不僅體現了我國向國際上的靠攏，同時(shí)也是我國市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇。
(一)公允價(jià)值在我國的運用
公允價(jià)值在我國的運用無(wú)論是理論還是實(shí)踐都還處于初期，加上我國還不太成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟，公允價(jià)值的運用難免會(huì )出現一些問(wèn)題。比如，公允價(jià)值理論體系的不完善，缺乏單獨的“公允價(jià)值計量”準則來(lái)統一公允價(jià)值的運用，這會(huì )造成公允價(jià)值在實(shí)際操作上的混亂，無(wú)法達到預期的效果;市場(chǎng)條件也是一個(gè)亟待完善的問(wèn)題，市場(chǎng)條件是制約我過(guò)公允價(jià)值運用的關(guān)鍵因素，因為公允價(jià)值的本質(zhì)決定了它的運用需要成熟活躍的市場(chǎng)條件，而我國現在還處于新興市場(chǎng)國家，成熟活躍的市場(chǎng)條件還在進(jìn)一步的建設中;另外，我國的市場(chǎng)監管也有待進(jìn)一步加強，會(huì )計人員的職業(yè)道德問(wèn)題需要改善等等。這一系列的問(wèn)題都制約著(zhù)公允價(jià)值在我國的有效運用。
(二)公允價(jià)值的展望
公允價(jià)值和歷史成本雙重計量屬性的運用是我國現在的客觀(guān)選擇，在以后較長(cháng)時(shí)期，我國將在歷史成本的基礎上適當謹慎的運用公允價(jià)值，多種計量屬性并存將是未來(lái)財務(wù)報告的發(fā)展趨勢。并在這一過(guò)程中針對出現的問(wèn)題，不斷地解決問(wèn)題，以完善公允價(jià)值在我國的運用，更好的服務(wù)于市場(chǎng)經(jīng)濟。
公允價(jià)值的可靠性隨著(zhù)確定方法不同將會(huì )不同，越接近市場(chǎng)條件的技術(shù)比越遠離市場(chǎng)的條件的技術(shù)更有優(yōu)勢，得出的結果也將更為可靠。公允價(jià)值的估價(jià)方法應盡可能地使用可觀(guān)察信息，以提高計量結果的可靠性。公允價(jià)值獲取步驟如圖2所示。以圖示順序得出結果的可靠性逐次在降低，但這并不影響后面方法的運用，因為它們的可靠性是受當前的市場(chǎng)條件所限制，由于現在我國市場(chǎng)還不發(fā)達，它們的選擇運用也是基于當前市場(chǎng)條件的最佳選擇。
公允價(jià)值在我國的運用和發(fā)展必將是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，在這一過(guò)程中要不斷的完善相關(guān)理論和獲取技術(shù)，規范公允價(jià)值獲程序及技術(shù)對于完善公允價(jià)值在我國的運用具有重要的作用。
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