國內外利率風(fēng)險管理的研究與發(fā)展的分析論文
國際銀行利率風(fēng)險管理模式的發(fā)展創(chuàng )新，與傳統管理模式相比，創(chuàng )新的利率風(fēng)險管理模式具有以下特點(diǎn)：
一是從過(guò)去的定性分析轉化為定量分析，從指標化向模型化形式轉化；
二是從單個(gè)資產(chǎn)或負債的分析轉化為從組合角度進(jìn)行分析；
三是從盯住賬面價(jià)值的方法轉向盯住市場(chǎng)價(jià)值的方法；
四是運用了現代金融理論最新研究成果，如資本資產(chǎn)定價(jià)理論，資產(chǎn)組合理論等；
五是吸收了相關(guān)領(lǐng)域的最新研究成果，如計量經(jīng)濟學(xué)方法、最優(yōu)理論及情景模擬等。
1、利率風(fēng)險的計量技術(shù)趨于優(yōu)化
國際銀行界用以進(jìn)行利率風(fēng)險計量的方法主要有缺口分析、持續期分析、模擬分析、VAR 分析等。以上四種方法中，缺口分析偏重短期利差，是最為傳統的計量方法，其將利差收入作為衡量利率風(fēng)險的一項主要經(jīng)濟數據，具有直觀(guān)性、可控制性等優(yōu)勢。但是，缺口分析存在若干嚴重缺陷：缺口分析局限于利率變動(dòng)的短期效應（當期收益），貸款、存款、債券等都以歷史成本記帳，沒(méi)有反映一段時(shí)間內的現金流量變動(dòng)情況；缺口分析忽略了金融工具（合約）的期權風(fēng)險和基準風(fēng)險，也沒(méi)有考慮到不同期限的資產(chǎn)負債對利率敏感性的差異，以上不足使得缺口管理難以達到有效防范利率風(fēng)險的效果。持續期分析針對缺口分析的缺陷進(jìn)行了改良，不但考慮了資產(chǎn)或負債的成熟期，而且將現金流的到達時(shí)間也計算入內，是較為先進(jìn)的利率風(fēng)險管理方法。持續期分析的主要缺陷是，沒(méi)有充分考慮基本點(diǎn)和收益率曲線(xiàn)變動(dòng)的因素，也不能對客戶(hù)期權行為（提前還款或提前取款）進(jìn)行調整，而且將利率單一假設為固定利率，當利率變化較大時(shí)，使用持續期分析利率風(fēng)險可能導致重大誤差。模擬分析，是在敏感性和持續期缺口分析的基礎上，引入了情景假設，兼顧基準利率變化、期權行為、收益率曲線(xiàn)變動(dòng)，更加全面地描繪出了利率風(fēng)險的各種可能，風(fēng)險測量更為精確可靠。而且該種技術(shù)依賴(lài)于龐大的數據信息，計算量大，原理復雜，對數據和參數的分析與判斷需要執行者擁有豐富的專(zhuān)業(yè)知識、操作經(jīng)驗。VAR 方法則是通過(guò)統計分析技術(shù)進(jìn)一步提高了風(fēng)險計量的可靠性，但是 VAR 方法未完全涵蓋可以對銀行造成重大損失的未預期事件，所以還需要采用壓力測試等方法進(jìn)行補充，而且VAR主要適用于計算交易業(yè)務(wù)風(fēng)險。國外銀行業(yè)中，大多銀行都采取缺口、持續期、模擬分析相結合的方式，國際活躍銀行更是進(jìn)入了熟練運用VAR方法的階段。
2、利率風(fēng)險管理手段被極大豐富
利率風(fēng)險管理既可以在商業(yè)銀行內部實(shí)現，也可以在市場(chǎng)上來(lái)完成；既可以是對原有資產(chǎn)負債的重新組合，也可以借助新的金融工具。商業(yè)銀行一般會(huì )首先選擇通過(guò)增加（或減少）資產(chǎn)或負債的頭寸，或者調整資產(chǎn)或負債項目的組成結構來(lái)改變利率敏感性程度，利率風(fēng)險管理的表內方法包括投資組合、利率政策、貸款買(mǎi)賣(mài)、主動(dòng)負債等，這是利率風(fēng)險管理的表內方法。利率風(fēng)險管理的表外工具能夠在不影響銀行資產(chǎn)負債規模和流動(dòng)性頭寸的情況下明顯改善某些利率風(fēng)險的承受狀況。表外工具主要是金融衍生產(chǎn)品。利率風(fēng)險的表內和表外管理方法各有優(yōu)劣，表內管理成本低、見(jiàn)效慢，表外管理見(jiàn)效快、成本和專(zhuān)業(yè)化要求高。但是，利率風(fēng)險管理的表內和表外方法并不是孤立和割裂的，綜合運用表內和表外方法來(lái)管理利率風(fēng)險能夠收到較好成效。在對管理方案的選擇和組合中，商業(yè)銀行需要全面考慮各種方法對利差收入、利率風(fēng)險敞口、流動(dòng)性頭寸、交易成本、收效時(shí)間的影響，以及自身的風(fēng)險偏好和風(fēng)險管理能力。
國內利率風(fēng)險管理模式的研究情況，1978年以來(lái)，我國銀行經(jīng)歷了一系列的經(jīng)營(yíng)體制改革，但在1993年以前，我國銀行還未完全走出計劃經(jīng)濟體制，利率還處于受管制階段，各種長(cháng)短期存貸款利率、債券利率、同業(yè)拆借利率都是由中國人民銀行同意制定，各商業(yè)銀行等金融機構知識利率的執行者。并且銀行的'信貸資產(chǎn)規模都在人民銀行計劃控制下，存在著(zhù)貨幣政策的不穩定性和利率調整的不連續性。這一階段管理當局賦予商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標主要是貨幣政策的有效執行和資金的安全性、流動(dòng)性，并不要求銀行對利率風(fēng)險做出有效規避，甚至對商業(yè)銀行的盈利性都沒(méi)有明確的規定。此時(shí)，商業(yè)銀行處于被動(dòng)地位，資產(chǎn)和負債的對應關(guān)系處于無(wú)法自控狀態(tài)，沒(méi)有管理利率風(fēng)險的自主權，同時(shí)也缺乏利率風(fēng)險管理的能力。所以，這一時(shí)期國內的研究多集中于利率管制下的商業(yè)銀行利率規范管理。
1993年，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于金融體制改革的決定》以后，一些商業(yè)銀行開(kāi)始主動(dòng)進(jìn)行利率風(fēng)險管理。比如，中國銀行以進(jìn)行信用卡大額透支業(yè)務(wù)來(lái)規避人民銀行信貸規模管理，擴大自身資產(chǎn)規模，增大敏感性正缺口以增加收入。并且隨著(zhù)我國利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，利率風(fēng)險管理逐漸的受到商業(yè)銀行的重視。國內學(xué)者對利率風(fēng)險管理的研究也從利率管制下的管理和策略轉向了利率市場(chǎng)化的管理方法和策略。理論上，注重引進(jìn)國外先進(jìn)的利率風(fēng)險測量方法和管理技術(shù)。葛奇在《美國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理》 一書(shū)中系統、詳盡地論述了國外現有的利率風(fēng)險測量和管理方法，并且對美國利率風(fēng)險管理情況進(jìn)行可概述。實(shí)踐上，逐步尋求在我國利率市場(chǎng)化條件下將這些先進(jìn)的技術(shù)方法有效應用于商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的途徑。戴國強在《我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理研究》 一書(shū)中運用VAR方法、隨機分析方法和期權定價(jià)方法，提出我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險基準利率的選擇，利率走勢的預測；研究商業(yè)銀行利率風(fēng)險衡量方法的應用，為我國銀行有效控制利率風(fēng)險，提高自身國際競爭力提供了具有實(shí)踐價(jià)值的模型和方法。
參考文獻
1、葛奇 [M] 中國經(jīng)濟出版社2003 《美國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理》
2、戴國強 [M] 上海財經(jīng)大學(xué)出版社 2005 《我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理研究》
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