魏克塞爾以來(lái)貨幣產(chǎn)出相關(guān)論研究綜述論文
論文摘要：關(guān)于貨幣政策對產(chǎn)出到底有沒(méi)有影響及其影響如何,西方理論界一直存在爭論。對魏克塞爾以來(lái)的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論即認為貨幣政策與產(chǎn)出等之間存在相關(guān)性的理論綜述如下:魏克塞爾等認為貨幣是影響真實(shí)經(jīng)濟的重要因素;凱恩斯等貨幣當局能夠對產(chǎn)出產(chǎn)生影響;新凱恩斯主義得出貨幣政策能穩定總產(chǎn)出和就業(yè)的結論;新新古典綜合學(xué)派認為貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)等具有強大而持續的影響力;新共識宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)也肯定貨幣政策對產(chǎn)出的影響。據此得出應重視預期、明確貨幣政策目標、注重貨幣政策與其它政策的協(xié)調等啟示。
論文關(guān)鍵詞：貨幣政策,經(jīng)濟周期,產(chǎn)出,新共識,預期
引言
作為國家宏觀(guān)調控重要支柱的貨幣政策對產(chǎn)出到底沒(méi)有影響以及其影響如何,西方學(xué)界一直存在爭論,并因此形成了不同的理論或流派。一些經(jīng)濟學(xué)流派認為貨幣與真實(shí)經(jīng)濟無(wú)關(guān),另一些認為貨幣變動(dòng)對產(chǎn)出有重要影響,還有一些認為產(chǎn)出等真實(shí)經(jīng)濟決定貨幣變動(dòng)而不是相反。其中特別有意義的是魏克塞爾以來(lái)的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論。魏克塞爾認為貨幣并非一層“面紗”,而是影響真實(shí)經(jīng)濟的重要因素;凱恩斯等認為貨幣當局能夠通過(guò)控制貨幣進(jìn)而對產(chǎn)出產(chǎn)生影響;新凱恩斯主義通過(guò)粘性工資和價(jià)格等理論得出貨幣政策能穩定總產(chǎn)出和就業(yè)的結論；新新古典綜合學(xué)派認為貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)等真實(shí)經(jīng)濟變量具有強大而持續的影響力;新共識宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)等流派也肯定貨幣政策對產(chǎn)出的影響。本文試圖對這些研究進(jìn)行綜述,據此進(jìn)行述評并得出有關(guān)貨幣政策調控的啟示。
一、魏克塞爾以來(lái)凱恩斯以前的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論
在瑞典經(jīng)濟學(xué)家魏克塞爾之前,幾乎所有的經(jīng)濟學(xué)家都認為貨幣只是一層面紗,對產(chǎn)出沒(méi)有實(shí)際影響。而魏克賽爾認為貨幣并非一層“面紗”,而是影響真實(shí)經(jīng)濟的重要因素他在其1898年的《利息與價(jià)格》一書(shū)中提出貨幣利率與自然利率的背離是造成經(jīng)濟累積性波動(dòng)的根本原因,認為要穩定貨幣,只有依靠銀行自覺(jué)地調整利率政策才能實(shí)現經(jīng)濟均衡,即采取盯住物價(jià)和利率的政策。實(shí)際上提出了以利率為中介目標的貨幣政策主張。其繼承者繆爾達爾(KarlGunnarMyrdall)和林達爾(ErikLindahl)進(jìn)一步闡明了魏克塞爾的貨幣政策理論學(xué)說(shuō)�？姞栠_爾(1963)加進(jìn)了預期因素;林達爾(1963)則主張貨幣政策機構對物價(jià)水平施加影響所使用的最重要的手段是對銀行存、放款確定利率,包括調整一般利率和對各種存款放款確定有差別的利率�；籼乩�(RalphG.Hawtrey)等極大地受到魏克塞爾的影響,都認為貨幣是引起經(jīng)濟周期的主要因素�；籼乩镌�1913年到1937年間的一系列著(zhù)作中提出了純貨幣經(jīng)濟周期論的觀(guān)點(diǎn),認為“經(jīng)濟周期不過(guò)是顯著(zhù)的通貨膨脹或通貨收縮一個(gè)縮小了的翻版而已�！惫说呢泿磐顿Y過(guò)度論認為,經(jīng)濟周期波動(dòng)的主要原因是在貨幣方面,是通過(guò)貨幣因素造成的生產(chǎn)結構的失調。
二、凱恩斯主義以來(lái)的貨幣產(chǎn)出相關(guān)論
�、眲P恩斯主義。凱恩斯主義產(chǎn)生于1929~1933年的世界經(jīng)濟大危機的背景之下。凱恩斯（Keynes,1936）認為貨幣數量的`增加既會(huì )影響物價(jià)也會(huì )影響產(chǎn)量,且首先影響產(chǎn)量。因為就業(yè)量決定于總需求,而總需求又決定于消費傾向和一定時(shí)期的投資量,經(jīng)濟波動(dòng)的主要原因在于資本邊際效率的循環(huán)性變動(dòng),有效需求不足導致了經(jīng)濟的波動(dòng)和非均衡。認為貨幣是外生的,貨幣當局能夠通過(guò)控制貨幣進(jìn)而對產(chǎn)出產(chǎn)生影響,必須采取反周期的貨幣或財政政策以穩定經(jīng)濟。凱恩斯主義的理論和主張很快為學(xué)術(shù)界和政策制定者所接受。凱恩斯及其追隨者認為,由于貨幣工資剛性的存在,貨幣存量的變動(dòng)必將導致生產(chǎn)及總需求等的持續同方向變動(dòng),即貨幣是非中性的,貨幣政策因此被認為有效。
�、残聞P恩斯主義。70年代滯脹之后,面對貨幣主義、理性預期理論等學(xué)派的挑戰,新凱恩斯主義在繼承原凱恩斯基本理論和借鑒其他各學(xué)派有用成分的基礎上嘗試從不完全信息以及粘性工資和價(jià)格等理論出發(fā),說(shuō)明貨幣變動(dòng)影響真實(shí)的經(jīng)濟增長(cháng),并得出貨幣政策能穩定總產(chǎn)出和就業(yè)的結論。其提出的信貸配給理論認為,在信貸市場(chǎng)中,利率機制和配給機制同時(shí)起作用,市場(chǎng)存在多重均衡且經(jīng)常處于無(wú)效率的均衡態(tài),只有政府干預才能有效地修正信貸市場(chǎng)失靈。私人部門(mén)對未來(lái)貨幣政策的預期行為至關(guān)重要,因而要重視貨幣政策的可靠性,貨幣政策應逐步向通貨膨脹目標調整。即通過(guò)調整名義短期利率進(jìn)而改變實(shí)際利率以適應經(jīng)濟的變化,從而彌補預期通貨膨脹的變化�？死镞_、加利和格特勒（Clarida,GaliandGertler）提出了新凱恩斯主義的貨幣政策觀(guān)點(diǎn),即最優(yōu)貨幣政策是實(shí)行通貨膨脹定標的貨幣政策。費爾普斯與泰勒（PhelpsandTaylor）發(fā)現,即使在理性預期條件下,宏觀(guān)經(jīng)濟政策也是有效的。一個(gè)合適的貨幣政策規則的使用即使是在理性預期和人們知道規則的情況下也能夠減少波動(dòng)。
�、承滦鹿诺渚C合學(xué)派。20世紀80年代后,新凱恩斯主義與新古典宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)的爭論導致了宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域出現了新的融合化趨勢,被稱(chēng)為新新古典綜合學(xué)派,它承襲了綜合學(xué)派和新古典經(jīng)濟成分,并將強貨幣中性加到實(shí)際經(jīng)濟周期理論,以?xún)r(jià)格粘性為基礎提出政策建議,認為貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟會(huì )產(chǎn)生較大的影響,即堅持貨幣產(chǎn)出相關(guān)論。在新新古典綜合模型中,認為貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)等真實(shí)經(jīng)濟變量具有強大而持續的影響力,貨幣當局可以利用貨幣政策來(lái)加速經(jīng)濟的調整過(guò)程,貨幣政策不僅是理論有效的而且是實(shí)施有效的。該學(xué)派主要包括兩種觀(guān)點(diǎn)：一是從肯定上講,經(jīng)濟波動(dòng)不能離開(kāi)貨幣政策來(lái)解釋或理解。二是從規范觀(guān)點(diǎn)看,總需求必須通過(guò)貨幣政策管理以產(chǎn)生有效的經(jīng)濟結果。強調貨幣政策要以接近0的通貨膨脹為目標,采取通貨膨脹定標的貨幣政策框架。同時(shí),要提高貨幣政策的可靠性,采取簡(jiǎn)單、透明的貨幣政策規則。古德弗倫德（Goodfriend）得出：近二十年來(lái)世界上低且相對穩定的通貨膨脹已經(jīng)證明了其價(jià)值,新新古典綜合模型為價(jià)格穩定提供了理論基礎。Taylor認為,貨幣政策規則對執行通貨膨脹目標和評價(jià)該政策都是一個(gè)重要的工具。如果中央銀行繼續集中于價(jià)格穩定并保持通貨膨脹穩定且較低,可預期目前宏觀(guān)經(jīng)濟穩定的程度將會(huì )持續。ClaudioMichelacci認為,最優(yōu)的貨幣政策規則是以通貨膨脹為目標,這被稱(chēng)為合意的價(jià)格水平穩定或者通貨膨脹目標。
�、础靶鹿沧R”宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)。新凱恩斯主義基于凱恩斯的基本信條且兼收并蓄各派的觀(guān)點(diǎn),到了90年代有了進(jìn)一步的發(fā)展。它認為貨幣政策能有效地實(shí)現低通貨膨脹率的目標,從而有益于經(jīng)濟的健康增長(cháng)。經(jīng)濟活動(dòng)的水平圍繞著(zhù)由自然失業(yè)率決定的非加速通貨膨脹的失業(yè)率波動(dòng)。在長(cháng)期中,通貨膨脹只是一種貨幣現象,通貨膨脹的幅度和利率有關(guān)。供給決定需求,有效需求不會(huì )對長(cháng)期經(jīng)濟活動(dòng)起決定性作用,而調節供給卻能夠對經(jīng)濟活動(dòng)起決定性作用。這種貨幣政策作用提升而財政政策作用下降的經(jīng)濟政策主張被稱(chēng)為宏觀(guān)經(jīng)濟政策的“新共識”（NewConsensus）或“新共識”宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)。其代表人物有Meyer,Arestis和Sawyer,同時(shí)也包括Clarida,Gali和Gertler以及McCallum。Arestis和Sawyer認為,貨幣存量是內生的,通貨膨脹目標是貨幣政策的主要目標,它是新共識宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)中一種重要的理論和政策成分,低的穩定的通貨膨脹對經(jīng)濟增長(cháng)是重要的。貨幣政策通過(guò)利率影響總需求從而最終影響通貨膨脹率。長(cháng)期中通貨膨脹率是貨幣政策能影響的唯一的宏觀(guān)經(jīng)濟變量。
三、述評與啟示
綜上述可知,在貨幣政策與產(chǎn)出關(guān)系的問(wèn)題上,魏克塞爾、凱恩斯主義、新凱恩斯主義、新古典綜合學(xué)派以及“新共識”宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)等都堅持貨幣產(chǎn)出相關(guān)論。據上述分析進(jìn)行述評并得到如下啟示：
�、备鲗W(xué)派均肯定貨幣及貨幣政策的作用并主張以貨幣政策穩定產(chǎn)出等。魏克塞爾以來(lái)的相關(guān)理論均認為貨幣、貨幣政策是非常重要的,通過(guò)相關(guān)假設及論證得出以貨幣政策能穩定產(chǎn)出的結論,即肯定國家對經(jīng)濟的調控作用。從現實(shí)來(lái)看,市場(chǎng)并不是完全競爭和完全信息的,并非萬(wàn)能并總是處于出清狀態(tài),市場(chǎng)常常處于失靈狀態(tài),需要國家政策的相應調控。這對我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟條件下的政府宏觀(guān)調控是有啟發(fā)與借鑒的。
�、矐匾曨A期的作用,謹慎地運用貨幣政策,把握其運用的度與規則。從魏克塞爾的繼承者到凱恩斯及其繼承者都重視預期以及政策規則的作用，這啟發(fā)我們在制定和執行貨幣政策時(shí)不可忽視企業(yè)、居民等預期對政策結果的影響。在日趨復雜的市場(chǎng)經(jīng)濟條件下,微觀(guān)主體的預期及其行為對貨幣政策的調控甚至起著(zhù)決定性的作用。同樣，在政策的具體操作過(guò)程中,應注意把握適當的度和規則。既要根據經(jīng)濟形勢的變化進(jìn)行相應的微調、預調,又要善于把握其范圍與程度,應在一定的政策規則下進(jìn)行。
�、吃谪泿耪吣繕朔矫娴膯⑹�。穩定幣值是大多數學(xué)派一直都比較重視的最終目標,而通貨膨脹目標制則受到了越來(lái)越多的關(guān)注,越來(lái)越多的國家也采用它作為貨幣政策的最終目標。這對于我國貨幣政策的調控和操作也具有一定的啟發(fā)。在中間目標方面,主要是利率和貨幣供應量。不同的學(xué)派于此有不同的看法。但總的來(lái)看,利率目標適合運用于市場(chǎng)經(jīng)濟比較發(fā)達和完善且利率與貨幣需求相關(guān)性較強的國家,貨幣供應量目標則主要運用于市場(chǎng)經(jīng)濟體系不太健全,利率與貨幣需求及貨幣供給相關(guān)性較弱的國家。在不同的國家或同一國家的不同時(shí)期其中間目標也是變動(dòng)的。
�、簇泿耪咝枰c其它政策協(xié)調配合。貨幣政策是一種總量的間接的調控政策,對于結構方面、微觀(guān)方面、結構方面的調控不足,而且效果不夠直接,而這正是財政政策和產(chǎn)業(yè)政策等的優(yōu)勢所在。而且貨幣政策因時(shí)滯、效果不對稱(chēng)性等原因的影響,需要財政政策等的協(xié)調配合,從而達到其最佳效果。因此，貨幣政策需要與財政等政策協(xié)調配合使用。這可用來(lái)解釋各國宏觀(guān)調控中對于貨幣政策與財政政策的共同運用。
參考文獻
1 瑞典)魏克賽爾(Wicksell, K.)著(zhù):《利息與價(jià)格》,商務(wù)印書(shū)館,1959年。
2 瑞典)林達爾著(zhù);陳福生,陳振驊譯:《貨幣和資本理論的研究》,商務(wù)印書(shū)館,1963年。
3 哈伯勒著(zhù);朱應庚,王錕,袁績(jì)藩譯:《繁榮與蕭條》,商務(wù)印書(shū)館,1963年。
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