融資租賃下的鐵路運輸論文

　　1融資租賃概述及國內外運用現狀

　　1.1融資租賃的定義及類(lèi)型

　　我國企業(yè)會(huì )計準則對融資租賃的定義與國際

　　會(huì )計標準委員會(huì )相近，均強調資產(chǎn)經(jīng)濟所有權轉移。我國財政部頒發(fā)的《企業(yè)會(huì )計準則第21號—租賃》（財會(huì )〔2006〕3號）規定，融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉移了與資產(chǎn)所有權有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃，主要包括直接租賃、杠桿租賃、售后回租、委托租賃及項目租賃等類(lèi)型，其中前兩類(lèi)運用相對廣泛。

　　1.2融資租賃的特征

　　融資租賃通常具有以下特征：一是融資限制條件少、審批程序簡(jiǎn)單；二是租金分期支付且彈性靈活，可減少期初一次性投入和經(jīng)營(yíng)資金流不均衡壓力；三是融資用途明確且租賃期資產(chǎn)所有權歸出租人，投資風(fēng)險較��；四是融資租賃可在會(huì )計政策和稅收方面享有一定優(yōu)惠，可以給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)利好；五是衍生模式較多，選擇靈活；六是資金成本較高且存在出租人違約風(fēng)險。融資租賃具有融資與融物于一體的特征，可以用少量資金快速獲得所需設備，尤其適合資金緊張形勢下企業(yè)設備配置需求。

　　1.3融資租賃國內外運用現狀

　　融資租賃最早起源于1952年的美國，并在世界范圍內快速發(fā)展，廣泛運用于各領(lǐng)域設備融資。據《世界租賃年報》統計，在國際資本市場(chǎng)上，融資租賃已經(jīng)超過(guò)證券融資，成為僅次于銀行貸款的第二大融資方式。相對而言，我國1981年引入融資租賃后發(fā)展速度則較為緩慢，近幾年發(fā)展迅速，但設備滲透率（融資租賃額/社會(huì )設備投資額）僅為5%左右遠，低于發(fā)達國家的20%以上。融資租賃在交通運輸行業(yè)中的運用現狀為，歐美國家運用程度高于中國，中國在航空和水運的運用程度高于鐵路。

　　1.4我國鐵路企業(yè)融資租賃應用現狀

　　融資租賃在我國鐵路運輸企業(yè)中運用尚處于探索起步階段，僅在廣梅汕和廣深公司開(kāi)展過(guò)機輛租賃試點(diǎn)，但隨著(zhù)融資租賃應用的內外部環(huán)境逐漸成熟及鐵路多元化融資的迫切需求，鐵路運輸設備運用融資租賃方式具有現實(shí)可行基礎。鑒于鐵路路網(wǎng)性資產(chǎn)和信號設備資產(chǎn)的不可移動(dòng)和極強的專(zhuān)用性，以及國內外交通運輸設備融資租賃多應用于移動(dòng)設備，建議我國鐵路企業(yè)融資租賃應用首選移動(dòng)設備。

　　2鐵路企業(yè)融資租賃應用的可行性分析

　　融資租賃業(yè)務(wù)在國外鐵路廣泛運用，在我國僅有過(guò)幾次試點(diǎn)。隨著(zhù)外部環(huán)境逐漸成熟，融資租賃在我國鐵路運輸企業(yè)中運用具有可行性且將有較大潛力。

　　2.1運用融資租賃的外部環(huán)境逐漸成熟

　　近幾年來(lái)，隨著(zhù)我國對融資租賃業(yè)重視度提高，促進(jìn)其發(fā)展的外部環(huán)境也逐漸成熟。

　　1）相關(guān)法規政策逐漸完善。中國租賃產(chǎn)業(yè)的法律法規、監管、會(huì )計準則、稅收等政策逐漸完善，其中2006年財政部頒發(fā)的《企業(yè)會(huì )計準則第21號—租賃》、2011年商務(wù)部發(fā)布的《關(guān)于“十二五”期間促進(jìn)融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見(jiàn)》、2013年國稅總局下發(fā)的《關(guān)于將鐵路運輸和郵政業(yè)納入營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知》、2014年新版《金融租賃公司管理辦法》等系列政策法規對融資租賃業(yè)務(wù)的會(huì )計處理、營(yíng)改增稅務(wù)處理、行業(yè)監管以及業(yè)務(wù)模式、融資渠道等多方面進(jìn)行規范，提振了融資租賃發(fā)展。

　　2）融資租賃應用平臺建立。融資租賃交易平臺啟動(dòng)及內外資融資租賃公司建立，為融資租賃運用提供了現實(shí)載體。其中專(zhuān)業(yè)服務(wù)于鐵路系統運輸設備的融資租賃公司（中鐵租賃有限公司、萬(wàn)邦嘉泰融資租賃有限公司、南車(chē)及北車(chē)投資租賃有限公司等）的成立，為我國鐵路移動(dòng)設備運用融資租賃提供了平臺。

　　3）成功經(jīng)驗可以借鑒。融資租賃在國際資本市場(chǎng)上已經(jīng)成為第二大融資工具，在發(fā)達國家成功運用于交通運輸設備、信息設備、建筑設備等多領(lǐng)域設備融資，在我國的飛機和船舶租賃方面運用也較為成功。鐵路運輸企業(yè)合理借鑒其他國家或其他行業(yè)的成功經(jīng)驗，能有效提高融資租賃應用效率。4）鐵路改革創(chuàng )造了應用空間。隨著(zhù)鐵路管理體制及投融資體制改革，鐵路企業(yè)市場(chǎng)主體地位及鐵路多元化融資深入推進(jìn)，企業(yè)將有更多的自主權和積極性去選擇有利的設備配置方式，為融資租賃在鐵路企業(yè)中的應用創(chuàng )造了條件。

　　2.2運用融資租賃優(yōu)勢可緩解鐵路現實(shí)困境

　　從鐵路企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，運用融資租賃的優(yōu)勢，恰能緩解鐵路資金緊張、融資渠道單一、信貸融資限制、設備配備剛需以及資金流不均衡等困境。

　　1）融資租賃可作為銀行信貸的有效補充。目前，幾大國有銀行的信貸累加額已經(jīng)達到或接近銀我國鐵路運輸企業(yè)融資租賃應用前景分析蔣華榮27行風(fēng)險監管目標值，鐵路運輸企業(yè)新增大額資金貸款審批控制嚴格。運用融資租賃融資限制條件少、審批程序及手續簡(jiǎn)單，可以緩解鐵路信貸申請困難局面。

　　2）運用融資租賃可降低期初資金集中投入壓力。鐵路移動(dòng)設備占總投資額比例較高（2014年機輛設備投資約占總投資20%左右），如采用融資租賃方式配備，相當于投資資金流出時(shí)點(diǎn)后移，將大大緩解期初一次性投入的資金壓力。

　　3）融資租賃租金支付彈性靈活，可在一定程度上降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。一是融資租賃租金靈活支付可彌補鐵路資金流不均衡壓力；二是融資租賃方式雖然不能改變負債結構，但長(cháng)期應付款相對長(cháng)期借款來(lái)說(shuō)具有商業(yè)信貸融資特性，能在一定程度上降低財務(wù)風(fēng)險。

　　4）運用融資租賃可以享受稅收優(yōu)惠。一方面國家為了鼓勵融資租賃，通常會(huì )給融資租賃公司提供特殊的稅收減免政策，承租人可以間接分享出租人獲得的投資稅收減免；另一方面，企業(yè)也可以選擇有利的折舊計提方法，享受折舊節稅。2.3運用融資租賃提高社會(huì )資本投入積極性從社會(huì )投資者角度來(lái)說(shuō)，以融資租賃為載體，可以規避直接投資鐵路的政策壁壘及投資回報不確定風(fēng)險。鐵路是國家重要基礎設施，對社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展具有舉足輕重的影響，鐵路信譽(yù)有國家保障，因此社會(huì )資本投入鐵路具有可行基礎。但由于鐵路具有投資規模大、回收期長(cháng)、兼具公益性等特征，導致鐵路企業(yè)直接經(jīng)濟效益短期內并不明顯，社會(huì )資本投入無(wú)法獲得合理回報；同時(shí)因鐵路專(zhuān)業(yè)性強和行業(yè)壟斷等特征，社會(huì )資本準入門(mén)檻高，政策限制多，社會(huì )投資者尤其是中小投資者的投資積極性受到抑制。相對而言，采用融資租賃方式，投資者可以規避政策準入壁壘并通過(guò)收取租金的'方式獲得穩定回報，加之鐵路良好的信譽(yù)基礎，投資風(fēng)險降低。因此鐵路采用融資租賃將有利于提高社會(huì )資本投入的積極性。

　　3鐵路企業(yè)融資租賃應用的經(jīng)濟性分析

　　經(jīng)濟性是指組織經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中獲得一定成果時(shí)所耗費的資源最少。企業(yè)經(jīng)營(yíng)以經(jīng)濟效益為中心，融資租賃的經(jīng)濟性如何，是企業(yè)判定是否運用融資租賃的重要考量因素。

　　3.1融資租賃經(jīng)濟性判定方法

　　籌資管理中對租賃融資決策判斷普遍采用相對科學(xué)的凈現值法，凈現值就是指項目未來(lái)現金流入量的現值與項目未來(lái)現金流出量現值之差額，計算見(jiàn)公式（1），即考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，比較不同方式下凈現值大小，凈現值較大的方案，其經(jīng)濟性較優(yōu)。（1）式中：NPV為凈現值；CFt為各期的現金流量；r為折現率。如果租金在租賃期內等額支付，則與借款還本付息現金流相似，自購的現金流出可看成是租賃方案的一項現金流入，則采用租賃和貸款自購兩種方案的凈現值比較可以簡(jiǎn)化成差額比較，計算見(jiàn)公式（2）。如果承租人凈現值大于0，則租賃方案經(jīng)濟性更優(yōu)。

　　3.2實(shí)例說(shuō)明融資租賃經(jīng)濟性

　　受融資租賃具體方式、租金支付及折舊計提方式不同等因素影響，同一項資產(chǎn)租賃凈現值會(huì )有所不同，但判定原理相同。簡(jiǎn)單起見(jiàn)，以CRH2A動(dòng)車(chē)組貸款自購和直接融資租賃為例，資產(chǎn)價(jià)值12900萬(wàn)元，使用年限20年，殘值率為4%，貸款和租賃期均為15年，長(cháng)期貸款利率為8%，租賃內含報酬率為12%，出租人要求年租金1300萬(wàn)元，折舊按直線(xiàn)法計提，租金支付及貸款本息償付均采用等額法，企業(yè)所得稅為25%。假設租賃期滿(mǎn)時(shí)，資產(chǎn)以賬面價(jià)值變現，承租人不取得資產(chǎn)所有權，根據公式（2），租賃相對自購的凈現值計算過(guò)程。，NPV(承租人)=12900-12125-660=115(萬(wàn)元)>0，則融資租賃經(jīng)濟性更優(yōu)。當然，經(jīng)濟性只是企業(yè)判斷融資租賃是否可行的重要考量因素之一，操作實(shí)務(wù)中，企業(yè)會(huì )結合其他眾多因素綜合考量。即使融資租賃經(jīng)濟性不存在優(yōu)勢，仍然可能會(huì )被選擇。

　　4鐵路企業(yè)融資租賃應用的保障措施及建議

　　企業(yè)實(shí)際運用融資租賃涉及面較多，本部分只對鐵路企業(yè)運用融資租賃的重點(diǎn)措施簡(jiǎn)單概括。企業(yè)要保障融資租賃順利實(shí)施，并發(fā)揮積極有效的作用，內部必須做好以下重點(diǎn)工作：一是完善組織機構及制度體系建設。必須建立管理機構，明確管理職責，并建立完善的配套制度體系和操作流程，保障融資租賃業(yè)務(wù)順利實(shí)施。二是選擇適合的融資租賃模式。融資租賃公司、融資租賃業(yè)務(wù)、租金支付方式等均有多種類(lèi)型，選擇適合的融資租賃模式才能發(fā)揮其最大優(yōu)勢。例如，目前鐵路移動(dòng)設備多來(lái)自中國南車(chē)、北車(chē)集團，鑒于雙方信息互通，對彼此需求了解，則選擇與南車(chē)、北車(chē)投資租賃公司合作，可能更有利于業(yè)務(wù)的推進(jìn)實(shí)施。三是注重日常管理。實(shí)施融資租賃應做好租賃資產(chǎn)交驗、實(shí)物管理、租金支付、折舊計提、資產(chǎn)維檢修及租賃期滿(mǎn)資產(chǎn)處理等日常工作，并納入合同條款，保障租賃資產(chǎn)管理符合企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需。四是加強監管和風(fēng)險防范。企業(yè)需對融資租賃業(yè)務(wù)的審批、簽訂及資產(chǎn)、資金管理等業(yè)務(wù)操作全過(guò)程進(jìn)行監督管理，并加強風(fēng)險動(dòng)態(tài)分析，采取應對策略，確保風(fēng)險可控。五是做好專(zhuān)業(yè)人才培養。融資租賃涉及生產(chǎn)、貿易、金融等多領(lǐng)域，業(yè)務(wù)相對復雜，對人員素質(zhì)要求較高，培養能夠勝任的專(zhuān)業(yè)人才是業(yè)務(wù)順利開(kāi)展的關(guān)鍵。

　　5結論

　　融資租賃業(yè)務(wù)在我國整體運用程度不高，在鐵路運輸企業(yè)中的應用尚處于起步階段，與發(fā)達國家相比存在很大差距，但融資租賃本身優(yōu)勢恰能有效緩解鐵路資金困難，并且順應了鐵路投融資體制改革的迫切需求。隨著(zhù)融資租賃的外部環(huán)境逐漸成熟、融資平臺逐漸建立、融資流程逐漸暢通，融資租賃業(yè)務(wù)在我國鐵路企業(yè)中的運用不僅可行而且前景廣闊。

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