歐洲中央銀行體系及其運做論文

　　歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區的成員國中央銀行組成，歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )和執行董事會(huì )是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要決策機構。保持價(jià)格穩定和維護中央銀行的獨立性是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要原則，并通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、流動(dòng)資金經(jīng)常便利和準備金制度實(shí)現其貨幣政策目標。

　　1992年，歐盟首腦會(huì )議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱(chēng)《馬斯特里赫特條約》），決定在1999年1月1日開(kāi)始實(shí)行單一貨幣歐元和在實(shí)行歐元的國家實(shí)施統一貨幣政策，從2002年1月1日起，歐元紙幣和硬幣正式流通。由于英國、瑞典和丹麥決定暫不加入歐元，目前，使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭12國，也稱(chēng)為歐元區。歐洲中央銀行作為超國家貨幣政策執行機構，其組織框架、目標、任務(wù)和運做機制一直是人們十分關(guān)心和討論的重要問(wèn)題。

　　一、歐洲中央銀行的組織框架

　　歐元區的貨幣政策通過(guò)歐洲中央銀行體系予以實(shí)施。歐洲中央銀行體系由歐洲中央銀行和歐盟所有成員國包括尚未加入歐元區的成員國中央銀行組成。在歐元區內，歐洲中央銀行是最高貨幣權力機構，其總部設在德國的法蘭可福，工作人員500人。各成員國中央銀行是歐洲中央銀行不可分割的組成部分，負責執行歐元區貨幣政策的日常工作，但歐洲中央銀行體系的的所有活動(dòng)必須接受歐洲中央銀行決策機構的監督和管理。

　　《馬斯特里赫特條約》對歐洲中央銀行決策機構的設置做出了明確的規定。歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )和執行董事會(huì )是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要決策機構。行長(cháng)理事會(huì )負責制定歐元區的貨幣政策和實(shí)施貨幣政策的指導綱要，其主要職責是確定歐元區的貨幣政策目標、主要利率水平和中央銀行體系準備金數量等。目前，行長(cháng)理事會(huì )由執行董事會(huì )成員和歐元區成員國中央銀行行長(cháng)組成，每個(gè)成員擁有一份表決權，采用簡(jiǎn)單多數表決法決定要實(shí)施的貨幣政策，歐洲中央銀行行長(cháng)擔任行長(cháng)理事會(huì )主席，并且擁有在表決中出現贊成票好反對票相等時(shí)做出最后裁決的權力。執行董事會(huì )主要負責貨幣政策的實(shí)施。執行董事會(huì )由歐洲中央銀行行長(cháng)和其他五位成員組成，任期8年，期滿(mǎn)后不得繼續連任。

　　由于不是所有的歐盟成員國都在1999年1月1日參加歐元區，歐洲中央銀行還設立了由歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )和尚未參加歐元區的中央銀行行長(cháng)組成的第三個(gè)決策機構即總務(wù)理事會(huì )，負責協(xié)調歐盟內歐元區和非歐元區的貨幣政策。

　　歐盟東擴到27國后，現行的一國一票制將使歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )變得十分龐大，難以進(jìn)行迅速有效的決策，為此，歐洲中央銀行將采用“三速”投票模式，按照成員國的經(jīng)濟總量和人口分配投票權，5大國德國、法國、英國、意大利和西班牙為4票，也就是說(shuō)每5年有一國沒(méi)有投票權；14個(gè)中等國家如比利時(shí)、奧地利、瑞典、芬蘭、波蘭等共8票，即14國中每年8個(gè)國家有投票權；8個(gè)小國如塞普路斯、愛(ài)沙尼亞、立陶宛、盧森堡等為3票，即每年3個(gè)國家有投票權。執行董事會(huì )的6名成員有永久投票權。

　　二、歐洲中央銀行的主要職責

　　保持價(jià)格穩定和維護中央銀行的獨立性是歐洲中央銀行的兩個(gè)主要原則。根據《馬斯特里赫特條約》的規定，歐洲中央銀行的首要目標是“保持價(jià)格穩定”，與德國規定的德國中央銀行的首要任務(wù)是“捍衛貨幣”如出一轍。雖然歐洲中央銀行有義務(wù)支持歐元區如經(jīng)濟增長(cháng)、就業(yè)和社會(huì )保障等的其他經(jīng)濟政策，但前提是不影響價(jià)格穩定的總目標。

　　和其他國家的中央銀行相比，歐洲中央銀行是一個(gè)嶄新的機構。為增強歐洲中央銀行的信譽(yù)，《馬斯特里赫特條約》從立法和財政上明確規定了歐洲中央銀行是一個(gè)獨立的機構，歐洲中央銀行在指定或更換行長(cháng)理事會(huì )成員以及制定和執行貨幣政策時(shí)，不得接受任何機構的指示和意見(jiàn)，在更換歐洲中央銀行行長(cháng)和理事會(huì )成員時(shí)，必須得到所有成員國政府和議會(huì )的一致同意。同樣的`，《馬斯特里赫特條約》也規定任何政府和機構有義務(wù)尊重歐洲中央銀行的獨立性，不得干預歐洲中央銀行貨幣政策的制定和實(shí)施。在財政上，歐洲中央銀行對成員國的財政赤字和公共債務(wù)實(shí)行“不擔保條款”。

　　《馬斯特里赫特條約》也規定，歐洲中央銀行有責任對其實(shí)行的貨幣政策進(jìn)行說(shuō)明。歐洲中央銀行每周發(fā)表綜合財務(wù)報告，每月發(fā)布中央銀行體系活動(dòng)報告。有關(guān)中央銀行體系的活動(dòng)和貨幣政策年度報告必須提交歐洲議會(huì )、歐盟理事會(huì )和歐盟委員會(huì )。歐洲中央銀行執行董事會(huì )成員要求出席歐洲議會(huì )有關(guān)委員會(huì )的聽(tīng)證會(huì )。歐盟理事會(huì )主席和歐盟委員會(huì )的成員可以參加歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )會(huì )議，但沒(méi)有表決權。歐盟理事會(huì )主席可以在歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )上提出動(dòng)議，供歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )審議。

　　三、歐洲中央銀行貨幣政策機制

　　歐洲中央銀行的貨幣政策操作將以統一的標準和條件在所有成員國內進(jìn)行。但由于歐洲中央銀行的貨幣政策只能通過(guò)成員國的中央銀行來(lái)實(shí)施，因此，歐洲中央銀行貨幣政策機制要反映各成員國貨幣政策機制的不同特點(diǎn)。目前，歐洲中央銀行力爭把各成員國中央銀行出現不同做法的可能性減少到最低程度，其貨幣政策機制不是任何一個(gè)成員國貨幣政策框架的翻版。歐洲中央銀行的貨幣政策機制包括：

　　1、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

　　歐洲中央銀行體系內的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)將在指導利率、管理貨幣市場(chǎng)、向市場(chǎng)發(fā)出政策信號等方面發(fā)揮主要作用。歐洲中央銀行將主要通過(guò)回購協(xié)議購買(mǎi)、出售資產(chǎn)、信貸業(yè)務(wù)等反向交易進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)有四種方式，一是主要再融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據投標程序每周進(jìn)行一次，兩周到期，向市場(chǎng)發(fā)出政策信號。再融資利率也是歐洲中央銀行調控經(jīng)濟的最主要的杠桿利率。二是長(cháng)期融資業(yè)務(wù)，成員國中央銀行根據投標程序每月進(jìn)行一次，三個(gè)月到期。三是微調操作，由成員國中央銀行在特定情況下通過(guò)投標程序和雙邊程序進(jìn)行。四是結構操作，只要歐洲中央銀行想調整資金結構，就可以由成員國中央銀行通過(guò)投標程序和雙邊程序進(jìn)行。

　　2、管理流動(dòng)資金的經(jīng)常便利（Standing Facility）

　　歐洲中央銀行通過(guò)管理流動(dòng)資金的經(jīng)常便利提供和吸納隔夜流動(dòng)資金，規定隔夜拆借利率，并通過(guò)改變隔夜拆借利率向市場(chǎng)傳遞政策信號。歐洲中央銀行使用如下兩種經(jīng)常便利，一是邊際借貸便利，銀行和信貸機構按照預先商定的利率從中央銀行獲得隔夜流動(dòng)資金，這種預先商定的利率規定了隔夜拆借市場(chǎng)的最高利率。二是儲蓄便利，需要隔夜流動(dòng)資金的銀行和信貸機構按預先商定的利率交付隔夜保證金。這種預先商定的利率規定了隔夜拆借市場(chǎng)的最低利率。

　　3、準備金制度

　　歐元區內的銀行和信貸機構必須根據歐洲中央銀行體系規定的標準和條件，在所在國中央銀行的帳戶(hù)上保持最低限度的準備金，但在歐元區外設立的分支機構不受限制。

　　四、匯率政策的制定和協(xié)調

　　匯率政策是歐元區貨幣政策的重要組成部分，歐元區將在保證價(jià)格穩定的前提下制定匯率政策。

　　1、匯率政策的制定機制

　　歐元區匯率政策的制定權歸歐洲理事會(huì )，歐洲中央銀行和歐盟委員會(huì )也發(fā)揮重要作用。在協(xié)調匯率政策方面，歐洲理事會(huì )根據經(jīng)濟發(fā)展情況對歐元匯率走勢進(jìn)行監督，向歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )提出有關(guān)看法，歐洲中央銀行負責組織實(shí)施歐洲理事會(huì )制定的匯率政策。歐洲理事會(huì )有權決定簽署有關(guān)匯率體制的協(xié)議，確定與第三國以及國際組織有關(guān)匯率政策的立場(chǎng)。

　　2、外匯管理和干預

　　《馬斯特里赫特條約》規定歐洲中央銀行具有實(shí)施外匯業(yè)務(wù)的全部權力。歐洲中央銀行擁有外匯儲備500億歐元，這些外匯由成員國中央銀行按其所在國的人口和經(jīng)濟總量比例捐助。根據歐洲中央銀行體系的法令規

　　定，歐洲中央銀行可以自由支配這500億歐元的外匯儲備，在必要時(shí)，還可以動(dòng)用成員國中央銀行的外匯儲備。歐元區成員國中央銀行在動(dòng)用其外匯儲備時(shí)，必須征得歐洲中央銀行的批準，以防止成員國中央銀行進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)時(shí)出現與歐元區匯率政策不一致的問(wèn)題。

　　歐洲中央銀行可在歐洲理事會(huì )的指示下，必要時(shí)，對歐元與美元、日元以及其他貨幣的匯率進(jìn)行外匯干預。歐洲中央銀行行長(cháng)理事會(huì )確定如何分配外匯干預的職權范圍，并根據信貸信譽(yù)、競爭價(jià)格、資產(chǎn)規模等標準選定進(jìn)行外匯干預的銀行和信貸機構。

　　五、跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統

　　跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統1999年1月1日正式全面運營(yíng)，它由兩部分組成，一是在歐盟每個(gè)成員國建立一個(gè)實(shí)時(shí)總清算轉帳體系，二是建立一個(gè)連接個(gè)成員國實(shí)時(shí)清算系統的互連機制。它保證了以歐元進(jìn)行的支付可以快捷有效地從一個(gè)成員國轉移到另一成員國。非歐盟國家的實(shí)時(shí)清算系統如果具有用歐元清算的能力，也可以和跨歐自動(dòng)實(shí)時(shí)清算系統互連。

　　歐洲中央銀行體系運轉三年多來(lái)的事實(shí)證明，歐洲中央銀行體系是成功的，具體表現在：（1）歐洲中央銀行逐步積累了調節干預歐元走勢的基本思路，即將歐元區的物價(jià)穩定放在首位，不刻意追求歐元匯率的穩定或者堅挺；（2）歐元逐步建立了完善的清算系統，這是一種貨幣成功運行的基礎，國際貿易中以歐元結算的比重從1998年底18%上升到2001年24%；（3）以歐元計價(jià)的金融工具明顯擴大，特別是歐元債券發(fā)行的增長(cháng)十分明顯，目前世界債券發(fā)行量中，歐元債券已占47%，超過(guò)了美元債券；（4）歐元區成功地抵御了由于科索沃危機、歐盟委員會(huì )集體辭職、各國大選、2000年石油價(jià)格上漲、美國新經(jīng)濟泡沫破滅等帶來(lái)的各種經(jīng)濟政治沖擊，2000年經(jīng)濟達到十年來(lái)最高增速3.4%，2001年下半年沒(méi)有像美國和日本那樣出現經(jīng)濟衰退；（5）歐元的運行得到了歐洲國家的認同，歐盟非歐元國家如英國等對于加入歐元區的態(tài)度趨于積極。