權證的定價(jià)及決定因素是什么？
一般習慣是把權證的價(jià)值分成兩部分：內在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。
權證的內在價(jià)值，是標的股價(jià)與執行價(jià)格兩者之間的差額。就認購權證而言，內在價(jià)值等于標的股價(jià)減執行價(jià)格。就認沽權證來(lái)說(shuō)內在價(jià)值等于執行價(jià)格減去標的股價(jià)格。除非是很特殊情況， 權證價(jià)值最少等于它的內在價(jià)值。具有正數內在價(jià)值的權證稱(chēng)為價(jià)內權證。如果是認購權證，這表示標的股的價(jià)格高于執行價(jià)格；而若是認沽權證，則表示標的股股價(jià)低于執行價(jià)格。若標的股價(jià)格等于執行價(jià)格，就叫做價(jià)平權證。當標的股股價(jià)低于執行價(jià)格，就叫做價(jià)外權證。在這兩種情況下，內在價(jià)值都等于零。
期權和權證定價(jià)所采用的基本原理是“無(wú)套利”原理。亦即權證的價(jià)值是排除利用任何現金、標的股和權證的組合來(lái)進(jìn)行無(wú)風(fēng)險套利的情況下的價(jià)值�？衫肂lack-Scholes公式等模型計算。
權證的定價(jià)比較復雜，有多個(gè)因素可決定權證的價(jià)值，下列七個(gè)因素是其中最為重要的，而大部分權證模型均考慮了這些因素。
標的股價(jià)格
標的資產(chǎn)價(jià)格越高，認購權證的價(jià)值也越高。反以亦然。因此象低價(jià)配股、增發(fā)等措施會(huì )降低標的資產(chǎn)（如股票）等的.價(jià)格，從而也會(huì )降低其對應的認購權證的價(jià)格。對于認沽權證來(lái)說(shuō)，情況則相反。
行權價(jià)格
行權價(jià)格越高，認購權證的價(jià)值愈低──原因是標的資產(chǎn)的股價(jià)超過(guò)行權價(jià)格的機率變低。但對于認沽權證持有人來(lái)說(shuō)，情況則相反。
距離權證到期的時(shí)間
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，權證離到期日越遠，權證持有人的選擇余地就越大，因此權證就越具有價(jià)值。它對認購和認沽權證的作用都是一樣的。
標的資產(chǎn)的波動(dòng)率
波動(dòng)率是標的資產(chǎn)的股價(jià)未來(lái)的變動(dòng)幅度。無(wú)論認購權證還是認沽權證的價(jià)值都隨著(zhù)波動(dòng)率的增大而增大。
與權證到期日對應的無(wú)風(fēng)險利率 通過(guò)購買(mǎi)認購權證，權證持有人可以較少的資金就享有正股可能帶來(lái)的利潤。投資者省下來(lái)的資金可投資在無(wú)風(fēng)險金融工具上直到權證到期時(shí)才買(mǎi)入標的資產(chǎn)。這省下來(lái)的資金能賺取一定的利息。因此利息越高，權證的價(jià)值也就越高。在其它因素不變下，認購權證的價(jià)值會(huì )隨著(zhù)利率上升而增加。對于認沽權證持有人來(lái)說(shuō)，情況則相反。
股息
股息會(huì )降低認購權證的價(jià)值。 這是因為，持有認購權證，是不能獲取標的資產(chǎn)的股息的。且在我國，股票除息后股價(jià)會(huì )因為除權效應而下跌，造成權證價(jià)值下跌。但對于認沽權證持有人來(lái)說(shuō)，情況就恰好相反。
攤薄效應
在認購權證中，如果附以融資方案，則會(huì )降低權證的價(jià)值。假設寶鋼方案中以配股形式發(fā)放認購權證，那么他的價(jià)值則會(huì )大打折扣。配股有比較明顯的攤薄效應。