證券投資分析一汽轎車(chē)公司投資分析報告
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一、公司簡(jiǎn)介
江西銅業(yè)股份有限公司是由江西銅業(yè)集團公司與香港國際銅業(yè)(中國)投資有限公司、深圳寶恒(集團)股份有限公司、江西鑫新實(shí)業(yè)股份有限公司及湖北三鑫金銅股份有限公司共同發(fā)起設立的股份有限公司。公司成立于1997年1月24日，于1997年6月發(fā)行境外上市外資股并在香港聯(lián)合交易所和倫敦股票交易所同時(shí)上市交易。公司于20xx年12月21日發(fā)行230,000,000股人民幣普通股(A股)，每股面值人民幣1元，并于20xx年1月11日在上海證券交易所上市交易。A股發(fā)行以后，公司的股本總額增至人民幣2,664,038,200元。公司于20xx年4月17日完成股權分置改革。
公司主要進(jìn)行銅、金、銀、鉛、鋅、鉬等礦產(chǎn)資源的勘查、開(kāi)采、冶煉、加工及相關(guān)有色金屬產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售，并從事礦山開(kāi)采、冶煉設備的制造安裝、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)服務(wù)，經(jīng)營(yíng)來(lái)料加工、對外貿易和轉口貿易。公司建成了中國最大的銅加工生產(chǎn)基地。公司不斷謀求產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結合，積極參股銀行、保險，試水金融。已引進(jìn)摩根士坦利等戰略投資者，將金瑞期貨打造成國際化公司；投資2.8億元參股南昌商業(yè)銀行，推進(jìn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展；在今后5年將形成與現有產(chǎn)業(yè)互補、并肩發(fā)展的金融板塊。
二、宏觀(guān)經(jīng)濟分析
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宏觀(guān)經(jīng)濟指總量經(jīng)濟活動(dòng)，即國民經(jīng)濟的總體活動(dòng)。是指整個(gè)國民經(jīng)濟或國民經(jīng)濟總體及其經(jīng)濟活動(dòng)和運行狀態(tài)，如總供給與總需求；國民經(jīng)濟的總值及其增長(cháng)速度；國民經(jīng)濟中的主要比例關(guān)系；物價(jià)的總水平；勞動(dòng)就業(yè)的總水平與失業(yè)率；貨幣發(fā)行的總規模與增長(cháng)速度；進(jìn)出口貿易的總規模及其變動(dòng)等。
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1．GDP及經(jīng)濟周期
�。�1）GDP
GDP即國內生產(chǎn)總值是指在一定時(shí)期內（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國家或地區的經(jīng)濟中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)值，常被公認為衡量國家經(jīng)濟狀況的最佳指標。它不但可反映一個(gè)國家的經(jīng)濟表現，還可以反映一國的國力與財富。20xx年1月，國家統計局公布20xx年重要經(jīng)濟數據，其中GDP增長(cháng)9.2% ，基本符合預期。
�。�2）經(jīng)濟周期
經(jīng)濟周期一般是指經(jīng)濟活動(dòng)沿著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規律的擴張和收縮。是國民總產(chǎn)出、總收入和總就業(yè)的波動(dòng)，是國民收入或總體經(jīng)濟活動(dòng)擴張與緊縮的交替或周期性波動(dòng)變化。經(jīng)濟周期分為四階段：繁榮、衰退、蕭條、復蘇（如圖示）。
當經(jīng)濟開(kāi)始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷(xiāo)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，股息、紅利減少，股票價(jià)格下降。經(jīng)濟復蘇時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品的銷(xiāo)量開(kāi)始上升，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好轉，企業(yè)發(fā)放股息、紅利，股價(jià)逐漸回升。當經(jīng)濟達到繁榮時(shí)，企業(yè)盈利狀況良好，股息、紅利增加，股票價(jià)格大幅上漲。
2．通貨膨脹率
通貨膨脹率，是貨幣超發(fā)部分與實(shí)際需要的貨幣量之比,用以反映通貨膨脹、貨幣貶值的程度；而價(jià)格指數則是反映價(jià)格變動(dòng)趨勢和程度的相對數。經(jīng)濟學(xué)上，通貨膨脹率為：物價(jià)平均水平的上升速度（以通貨膨脹為準）。以氣球來(lái)類(lèi)比，若其體積大小為物價(jià)水平，則通貨膨脹率為氣球膨脹速度�；蛘f(shuō)，通貨膨脹率為貨幣購買(mǎi)力的下降速度。
通貨膨脹率對經(jīng)濟的影響主要有：引起收入和財富的再分配，扭曲商品相對價(jià)格，降低資源配置效率，促發(fā)泡沫經(jīng)濟乃至損害一國的經(jīng)濟基礎和政權基礎。
3．利率
利率是指一定時(shí)期內利息額同借貸資本總額的比率。利率是單位貨幣在單位時(shí)間內的利息水平，表明利息的多少。我國利率由國家的中央銀行控制。
利息率的高低，影響利息率的因素，主要有資本的邊際生產(chǎn)力或資本的供求關(guān)系。利息率政策是宏觀(guān)貨幣政策的主要措施，政府為了干預經(jīng)濟，可通過(guò)變動(dòng)利息率的辦法來(lái)間接調節國內通貨膨脹水平。在蕭條時(shí)期，降低利息率，擴大貨幣供應，刺激經(jīng)濟發(fā)展。在膨脹時(shí)期，提高利息率，減少貨幣供應，抑制經(jīng)濟的惡性發(fā)展。所以，利率對我們的生活有很大的影響。
4．匯率
匯率對經(jīng)濟的影響主要有：本幣匯率降低，即本幣對外的比值貶低，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；若本幣匯率上升，即本幣對外的比值上升，則有利于進(jìn)口，不利于出口。從進(jìn)口消費品和原材料來(lái)看，匯率的下降要引起進(jìn)口商品在國內的價(jià)格上漲。至于它對物價(jià)總指數影響的程度則取決于進(jìn)口商品和原材料在國民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起抑制物價(jià)總水平的作用。
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1．貨幣政策
20xx年中國貨幣政策既不收緊，也不放松，決策層堅持“穩健”的中性操作，但實(shí)際上的貨幣供應有可能中性偏松，而非偏緊。這不僅由于國內保增長(cháng)需要相對寬松的貨幣政策，還因為全球，尤其是發(fā)達國家寬松的貨幣政策，也包括美聯(lián)儲為解決財政困難，變換形式繼續大量印鈔，不會(huì )真正實(shí)質(zhì)性退出QE，至少在20xx年內不會(huì )完全退出貨幣寬松。如果世界各國競相貶值貨幣，熱錢(qián)入境過(guò)于洶涌，勢必加大人民幣降息壓力。雖然美聯(lián)儲不會(huì )輕易退出QE，但如果新
一年內美國經(jīng)濟強勁復蘇，美聯(lián)儲真的退出QE，美元資產(chǎn)避險需求增加，引發(fā)大量資金流出中國市場(chǎng)，央行勢必“降準”，確保穩增長(cháng)的資金需求。因此實(shí)際上較為寬松的貨幣供應，有利于有色金屬市場(chǎng)升溫。
2．財政政策
由于全球經(jīng)濟復蘇的不穩定性，以及國內經(jīng)濟增長(cháng)的需求動(dòng)力基礎尚不穩固，明年我國還將繼續實(shí)施積極的`財政政策，為實(shí)現我國經(jīng)濟增長(cháng)目標提供資金購買(mǎi)力支持。具體而言，明年積極的財政政策，主要表現為適當擴大財政赤字與增加國債規模。預計全國財政赤字規模在15000億元左右，占GDP的比重約為2%。與此同時(shí)，我國還將穩定稅收。財政政策的資金流向，主要向民生、環(huán)保等方面傾斜，有利于增加有色金屬及冶煉原料焦炭、礦石、庖金屬等商品需求。
3．產(chǎn)業(yè)政策
今年以來(lái)，全國環(huán)保關(guān)注度明顯提高，預計20xx年加大節能環(huán)保，將成為宏觀(guān)調控的重要目標。而新一年內加大節能環(huán)保力度，尤其是加強環(huán)保執法，對于有色金屬市場(chǎng)可以產(chǎn)生兩個(gè)方面的積極影響。
一是強制有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)加大環(huán)保投入。在嚴格環(huán)保執法的情況下，有色金屬全產(chǎn)業(yè)鏈的必要環(huán)保費用，最后都累積到成品材上，每噸成品材環(huán)保成本將增加。不僅如此，嚴格環(huán)保執法后，國內有色金屬生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節的企業(yè)邊際成本也會(huì )相應升高，從而對價(jià)格行情形成很大支撐。除了環(huán)保成本外，明年有色金屬行業(yè)的物流成本、能源成本、工資成本等其他成本因素也都趨向提高。二是加大環(huán)保力度，對于排污不達標的落后有色金屬產(chǎn)能釋放，也會(huì )形成很大抑制，有利于改善供求關(guān)系，減輕價(jià)格揚升的供應壓力。
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1．供應增長(cháng)前景分析
圖1 銅礦產(chǎn)量變化的情況
圖2：全球銅價(jià)走勢
從產(chǎn)量擴張圖和1973年以來(lái)的LME銅價(jià)圖上我們可以看到，伴隨著(zhù)產(chǎn)量的快速增長(cháng)，銅價(jià)均受到了沉重的打擊，價(jià)格均進(jìn)入熊市。同樣從20xx年以來(lái)全球銅礦產(chǎn)量再次進(jìn)入高速增長(cháng)期，這也直接導致了從20xx年以來(lái)，銅價(jià)展開(kāi)了熊市格局，并且按照銅礦產(chǎn)能進(jìn)入近三十多年來(lái)的最高速增長(cháng)，銅礦的產(chǎn)量也有加速的可能，這將會(huì )導致全球銅市場(chǎng)出現嚴重的供應過(guò)剩，并對銅價(jià)產(chǎn)生極大的下跌壓力。
圖3：銅現貨加工費持續走高
——上海家化（600315）投資價(jià)值分析
學(xué)院及專(zhuān)業(yè)年級：
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學(xué)生學(xué)號：
成績(jì)：
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