上市公司的財務(wù)分析報告
上市公司的財務(wù)分析報告
一、20XX年中報上市公司總體財務(wù)安全狀況：
在改革的預期下，從20XX年7月底以來(lái)，中國股市一路高歌猛進(jìn)，“牛市來(lái)了”的聲音不絕于耳。機構和個(gè)人投資者躍躍欲試。我們一直提倡安全投資、價(jià)值投資，在此背景下，解讀上市公司的財務(wù)基本面、分析和預測上市公司總體財務(wù)安全狀況和走勢，對投資者、金融機構和監管部門(mén)都具有重要的參考價(jià)值和現實(shí)意義。
20XX年中報的財務(wù)安全指數低于2013年同期
根據20XX年2122家中國非金融類(lèi)上市公司(下同)中報財務(wù)安全評級顯示，我國上市公司財務(wù)安全總指數(Financial Security Index，簡(jiǎn)稱(chēng)FSI總指數)為6063.74點(diǎn)，比2013年同期下降41.36個(gè)基點(diǎn)，降幅為-0.68%。數據說(shuō)明：一方面，20XX年中報的財務(wù)安全指數低于2013年同期，上市公司的整體財務(wù)安全狀況仍有小幅下降;另一方面，上市公司中報的財務(wù)安全總指數保持在6000點(diǎn)以上，我國非金融類(lèi)上市公司的總體財務(wù)安全狀況尚屬正常范圍。
在20XX年春季報告中，根據FSI總指數變化情況分析預測，20XX年我國GDP增長(cháng)率預測值為7%~7.2%之間。從上市公司中報看，我國要達到全年GDP增長(cháng)率7.5%的目標仍存在不小難度，國家有必要進(jìn)一步采取適當的經(jīng)濟刺激政策實(shí)現GDP增長(cháng)目標。
分市場(chǎng)財務(wù)安全狀況分析
(一)主板：惟一財務(wù)安全指數上漲，但風(fēng)險仍最大
根據中報分析，20XX年FSI主板指數同比上升了29.69個(gè)基點(diǎn)，漲幅為0.38%，是20XX年中期三個(gè)分市場(chǎng)中惟一財務(wù)安全指數上漲的分市場(chǎng)，同時(shí)也是近5年同期最高值，反映出主板上市公司20XX年整體財務(wù)安全狀況仍在持續好轉。
但是，主板上市公司的財務(wù)安全指數仍低于中小板648個(gè)基點(diǎn)，低于創(chuàng )業(yè)板1072個(gè)基點(diǎn)，說(shuō)明主板上市公司的總體財務(wù)安全狀況是三個(gè)分市場(chǎng)中最差的，目前仍是風(fēng)險最大的分市場(chǎng)。
(二)中小板：FSI指數近3年最低值
根據中報分析，中期FSI中小板指(7559.301, -55.36, -0.73%)數同比下降了137個(gè)基點(diǎn)，降幅為-2.09%，FSI中小板指數降幅較大，同時(shí)也是中小板指數近3年最低值，說(shuō)明中小板上市公司在20XX年下半年仍將無(wú)法擺脫整體疲弱態(tài)勢，整體財務(wù)安全狀況將繼續下行。
(三)創(chuàng )業(yè)板：降幅在3個(gè)分市場(chǎng)中最大
根據20XX年中報分析，中期FSI創(chuàng )業(yè)板指數下降了230個(gè)基點(diǎn)，降幅為-3.26%，降幅在3個(gè)分市場(chǎng)中最大，同時(shí)也是創(chuàng )業(yè)板指數近3年最低值，說(shuō)明創(chuàng )業(yè)板上市公司整體財務(wù)安全狀況下滑速度最快。
總體結論和20XX年下半年預測
從上市公司FSI總指數分析，20XX年上半年中國宏觀(guān)經(jīng)濟仍然處于下行通道，實(shí)體經(jīng)濟經(jīng)營(yíng)和財務(wù)問(wèn)題并沒(méi)有好轉。為了確保20XX年我國宏觀(guān)經(jīng)濟增長(cháng)達到既定目標，有必要在現行經(jīng)濟政策基礎上，適度放寬宏觀(guān)經(jīng)濟政策。
從財務(wù)安全指數分值看，FSI主板指數最低，創(chuàng )業(yè)板指數最高;但從財務(wù)安全指數的變化趨勢看，FSI主板指數又連續5年上升，而中小板和創(chuàng )業(yè)板FSI指數持續下降，創(chuàng )業(yè)板下降幅度最大。
如何評價(jià)三個(gè)分市場(chǎng)的財務(wù)安全狀況?我們認為，趨勢性變化更優(yōu)于分值高低。即由于主板正在表現出不斷上升的良好趨勢，而且總體估值很低，因此主板上市公司應是近期投資的主要市場(chǎng);而中小板和創(chuàng )業(yè)板下降趨勢較為明顯，即使整體分值較高，下半年投資從總體上仍應保持謹慎態(tài)度。
下半年，交通運輸行業(yè)由于整體財務(wù)安全度高，而且上升幅度大，應是所有行業(yè)中最值得關(guān)注的行業(yè)。其次，汽車(chē)行業(yè)和公共事業(yè)行業(yè)的綜合情況良好。從風(fēng)險角度和下降趨勢變化情況看，房地產(chǎn)行業(yè)無(wú)疑是風(fēng)險最大的行業(yè)。
二、行業(yè)財務(wù)安全狀況分析：
醫藥生物、電子、公共事業(yè)財務(wù)安全指數排前三位
20XX年上半年25個(gè)一類(lèi)行業(yè)中，FSI行業(yè)指數上升的有11個(gè)行業(yè)，下降的有14個(gè)行業(yè)。
其中，行業(yè)財務(wù)安全指數上漲幅度最大的是綜合行業(yè)，行業(yè)財務(wù)安全指數同比上升了8.86%。第二是交通運輸行業(yè)，行業(yè)財務(wù)安全指數同比上升了7.79%。第三是有色金屬行業(yè)，行業(yè)財務(wù)安全指數同比上升3.96%。其他財務(wù)安全指數上升的行業(yè)有：建筑材料行業(yè)、家用電器行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)、公共事業(yè)、電子行業(yè)、農林牧漁業(yè)、采掘行業(yè)、電氣設備行業(yè)。
行業(yè)財務(wù)安全指數下降的有14個(gè)行業(yè)。其中，房地產(chǎn)的行業(yè)財務(wù)安全指數下降幅度最大，為 -11.59%，國防軍工行業(yè)降幅排名第二，為-8.72%，商業(yè)貿易行業(yè)下降-4.8%，降幅排在第三位。其他財務(wù)安全指數下降的行業(yè)有：休閑服務(wù)行業(yè)、計算機行業(yè)、醫藥生物行業(yè)、通信行業(yè)、食品飲料行業(yè)、機械設備行業(yè)、建筑裝飾行業(yè)、輕工制造行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、紡織服裝行業(yè)、化工行業(yè)等。
從25個(gè)行業(yè)財務(wù)安全指數的分值情況分析，上半年FSI醫藥生物行業(yè)指數最高，行業(yè)指數高于行業(yè)均值近700點(diǎn)，這已經(jīng)是醫藥生物行業(yè)連續三年排名首位，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險最小;第二位是電子行業(yè)，行業(yè)指數僅比醫藥生物行業(yè)低18個(gè)點(diǎn)，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險也非常小;第三位是公共事業(yè)行業(yè)，行業(yè)指數突破6600點(diǎn)。超過(guò)行業(yè)指數均值的行業(yè)還包括：交通運輸行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)、計算機行業(yè)、食品飲料行業(yè)、紡織服裝行業(yè)、家用電器行業(yè)、建筑材料行業(yè)、輕工制造行業(yè)、電器設備行業(yè)、化工行業(yè)和通信行業(yè)。
20XX年上半年FSI房地產(chǎn)行業(yè)指數僅為3959點(diǎn)，低于行業(yè)指數均值達2105點(diǎn)，是所有行業(yè)中惟一行業(yè)指數低于5000點(diǎn)的行業(yè)，排名最后一位，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險非常大，兩級分化嚴重;倒數第二位是商業(yè)貿易行業(yè)，該行業(yè)低于行業(yè)指數均值達1000點(diǎn)，同時(shí)行業(yè)整體下滑速度很快;倒數第三位的是建筑裝飾行業(yè)，該行業(yè)受房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)不景氣的影響非常大，近兩年行業(yè)財務(wù)安全狀況一直欠佳，行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險也不容樂(lè )觀(guān)。低于行業(yè)指數均值的行業(yè)還包括：綜合行業(yè)、鋼鐵行業(yè)、休閑服務(wù)行業(yè)、農林牧漁行業(yè)、國防軍工行業(yè)、采掘行業(yè)和有色金屬行業(yè)。
總體結論和20XX年下半年預測
在對25個(gè)一類(lèi)行業(yè)下半年行業(yè)經(jīng)營(yíng)和財務(wù)安全預測時(shí)，必須從行業(yè)的整體安全性和行業(yè)的變化趨勢兩個(gè)角度綜合分析。
總體看，20XX年下半年，交通運輸行業(yè)由于整體財務(wù)安全度高，而且上升幅度大，應是所有行業(yè)中最值得關(guān)注的行業(yè)。其次，汽車(chē)行業(yè)和公共事業(yè)行業(yè)的綜合情況良好，也是投資選擇的重點(diǎn)行業(yè)之一。其他值得投資者關(guān)注的行業(yè)還包括家用電器、建筑材料、電子等行業(yè)。綜合行業(yè)和有色金屬行業(yè)雖然整體行業(yè)安全性不突出，但上升勢頭較為迅猛，尤其是綜合行業(yè)的上升勢頭遠遠超過(guò)其他行業(yè)，而有色金屬行業(yè)則呈現明顯復蘇勢頭，因此這兩個(gè)行業(yè)也值得關(guān)注。
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